近期A股市場走出較為強(qiáng)勁的走勢，尤其是深市，三大指數(shù)接連創(chuàng)出近年來新高。而在指數(shù)走強(qiáng)的同時，成交量也明顯放大，近幾日的兩市的日成交量均站在了1萬億元之上。為此，有輿論認(rèn)為，這是牛市到來的標(biāo)志。
成交量放大，確實(shí)是牛市的標(biāo)志之一。不過，對于當(dāng)下的行情，筆者更傾向于結(jié)構(gòu)性牛市、局部牛市的看法。是創(chuàng)業(yè)板、中小板的牛市，是深市的牛市，也是科技股的牛市，成長股的牛市。雖然成交量是牛市的標(biāo)志之一，但僅有成交量是不能認(rèn)定牛市的。而且一個明顯的事實(shí)是，目前兩市行情表現(xiàn)為深強(qiáng)滬弱，上證指數(shù)的表現(xiàn)明顯弱于深市三大指數(shù)。
日成交量破萬億元，這是當(dāng)下市場資金面寬裕的一種表現(xiàn)。一方面這些資金來自于外資，即境外的機(jī)構(gòu)投資者，最明顯的是滬股通、深股通帶來的北上資金。另一方面是來自于內(nèi)地的機(jī)構(gòu)投資者資金增加。如公募基金、私募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老資金等。三是融資融券業(yè)務(wù)所帶來的資金增加，目前融資資金已站在萬億之上，這顯然是一筆不菲的資金。此外，是來自于個人投資者的資金。目前A股投資者開戶數(shù)首次突破1.6億，新增投資者的開戶，也會帶來市場資金的增加。
不過，當(dāng)下股市資金寬裕，還有一個很重要的原因，就是受疫情影響，企業(yè)沒有復(fù)工，或復(fù)工不足，從而造成企業(yè)資金閑置。尤其是為了減輕疫情對經(jīng)濟(jì)的不利影響，銀行方面大量釋放出流動性，但由于復(fù)開不足的原因，部分流動性通過各種渠道也流向了股市。這是造成股市資金充裕的重要原因之一。
既然如此，為什么當(dāng)前的行情只是結(jié)構(gòu)性牛市而不是全面牛市呢?究其原因在于，目前宏觀經(jīng)濟(jì)并不支持股市全面走牛。畢竟目前中國經(jīng)濟(jì)是在低谷中運(yùn)行，而當(dāng)前的疫情又對經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步帶來負(fù)面影響，并將在一定程度上拉低中國經(jīng)濟(jì)的增長速度。因此，股市全面走牛顯然得不到宏觀經(jīng)濟(jì)的支持。
不僅如此，一些企業(yè)資金進(jìn)入股市只是短期行為，隨著企業(yè)的全面復(fù)工，這部分資金將會從股市里流出。進(jìn)一步說，如果企業(yè)資金不從股市里撤出，甚至還有更多的企業(yè)將資金投入到股市里來炒股，這對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展顯然是不利的。
而且，股市難有全面牛市，也是與當(dāng)前行情的投機(jī)炒作緊密相連的。目前的行情炒作不是基于上市公司業(yè)績，而是基于熱點(diǎn)與題材。只要是熱點(diǎn)股票、題材股票，市場就瘋狂拉升，漲停板一個接著一個，而不管上市公司的業(yè)績?nèi)绾?。而這種炒作往往都是短期的，其短期收益固然明顯，但行情卻難有持續(xù)性。
此外，正是基于個股短期的瘋狂炒作，短期股價(jià)被大幅拉高，以至大股東及董監(jiān)高的減持也紛至沓來。加上再融資松梆，上市公司再融資金額也將急劇增加，還有IPO常態(tài)化發(fā)行。這對股市來說都形成一種抽血效應(yīng)。行情越上漲，這方面的壓力也會越大。(皮海洲)
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