在剛剛過去的3月份，A股的“過山車”走勢(shì)受到市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。而在股市震蕩之際，多家公募喊出“越跌越買”的口號(hào)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，多家公募機(jī)構(gòu)曾在3月份對(duì)市場(chǎng)發(fā)表了樂觀觀點(diǎn)，但從一些機(jī)構(gòu)回測(cè)的基金倉(cāng)位來看，不少公募基金的倉(cāng)位出現(xiàn)了一定程度的下降，同時(shí)重倉(cāng)基金的數(shù)量和占比也在持續(xù)縮減。
在業(yè)內(nèi)人士看來，部分公募機(jī)構(gòu)的減倉(cāng)操作，與海外疫情擴(kuò)散所帶來的不確定性有關(guān)，不少高倉(cāng)位運(yùn)行的公募產(chǎn)品為了控制風(fēng)險(xiǎn)、回撤以及應(yīng)對(duì)可能到來的贖回需求，不得不去降低倉(cāng)位。
也有機(jī)構(gòu)人士指出，經(jīng)過此前一輪調(diào)整，目前不少板塊已經(jīng)出現(xiàn)了20%以上的調(diào)整，而不少個(gè)股的投資價(jià)值正在被進(jìn)一步放大，因此也不排除市場(chǎng)情緒回暖后，公募基金再度進(jìn)入加倉(cāng)周期。
公募“喊多”背后
3月份以來，不少公募機(jī)構(gòu)都公開表達(dá)了樂觀的觀點(diǎn)。
例如，睿遠(yuǎn)基金總經(jīng)理陳光明3月底就表示，現(xiàn)在可以樂觀一點(diǎn)。如果真的知道短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)跌成這樣，為什么不賣呢?但其實(shí)理想的情況是越跌越買、越漲越賣。
博時(shí)滬深300ETF擬任基金經(jīng)理萬瓊3月份也曾表示，面對(duì)市場(chǎng)行情風(fēng)云變幻，以行業(yè)龍頭代表的核心資產(chǎn)憑借盈利能力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力高等優(yōu)勢(shì)，逐漸成為許多人的投資選擇。從市盈率和市凈率的角度來看，當(dāng)前滬深300估值處于相對(duì)合理偏低的水平，或是不錯(cuò)的配置時(shí)點(diǎn)。
不過從實(shí)際操作來看，3月份公募的倉(cāng)位操作似乎并未顯示出樂觀。根據(jù)平安證券倉(cāng)位測(cè)算顯示，在2534只納入測(cè)算的公募基金中，整個(gè)3月份，權(quán)益類基金倉(cāng)位均有不同程度下降。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在大盤劇烈動(dòng)蕩的3月2日至3月31日，上證指數(shù)累計(jì)下跌4.51%，深證成指跌9.28%，創(chuàng)業(yè)板指下跌9.64%。
此時(shí)，雖然對(duì)后市表達(dá)樂觀者眾，但實(shí)際上，很多基金進(jìn)行了減倉(cāng)操作。
平安證券分析得出，2534只納入測(cè)算的基金，3月31日平均倉(cāng)位為88.16%，相比上月下降1.33個(gè)百分點(diǎn)，但相比2019年四季度末85.66%的基金倉(cāng)位，依然增加2.5個(gè)百分點(diǎn)。
在整個(gè)3月份，在主動(dòng)偏股基金規(guī)模排名前20的基金公司中，有16家減倉(cāng)，4家加倉(cāng)。3月倉(cāng)位為89.29%，相比上月減倉(cāng)0.88個(gè)百分點(diǎn)。“不要看公募說什么，關(guān)鍵看他們?cè)谧鍪裁?，事?shí)證明在A股大幅波動(dòng)的3月份，多數(shù)公募是在減倉(cāng)的。”北京一家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士表示。
從基金類型上看，普通股票型基金倉(cāng)位下調(diào)幅度小于偏股型基金和平衡混合型基金，股票型基金平均倉(cāng)位93.44%，相比上月下降0.67個(gè)百分點(diǎn);混合型基金平均倉(cāng)位87.17%，相比上月下降1.45個(gè)百分點(diǎn)。
其中，倉(cāng)位前三名的公司分別為東證資管、嘉實(shí)基金和興證全球基金，倉(cāng)位最低的公司則有博時(shí)基金、大成基金和招商基金。值得注意的是，在一季度持續(xù)加倉(cāng)的基金公司只有興證全球基金和鵬華基金。
控制風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)橹饕?/p>
平安證券數(shù)據(jù)顯示，相比2月份，3月份的高倉(cāng)位基金公司從61家下降到47家。
綜合來看，相比較2019年四季度末，在133家基金公司中，107家基金公司進(jìn)行了增倉(cāng)操作，26家基金公司減倉(cāng)。而在3月份，則有37家基金公司加倉(cāng)，96家基金公司減倉(cāng)，也就是說，減倉(cāng)已成為大部分基金公司3月份的選擇。
雖然公募行業(yè)的“喊多”和真實(shí)發(fā)生的減倉(cāng)存在矛盾，但也有分析人士認(rèn)為，這種現(xiàn)象并不奇怪。“真正看空的人不會(huì)說要減倉(cāng)或者看空，甚至就連階段性的降低倉(cāng)位可能都比較謹(jǐn)慎地發(fā)聲，因?yàn)檫@樣不受市場(chǎng)歡迎，同時(shí)也容易給市場(chǎng)帶來不確定性風(fēng)險(xiǎn)。”北京一家公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示，“而就算是喊多的機(jī)構(gòu)，大部分也是從長(zhǎng)期看多，而并沒有對(duì)短期市場(chǎng)發(fā)表更多觀點(diǎn)。”
同樣有分析人士指出，面對(duì)海外疫情擴(kuò)散的不確定性，公募逢機(jī)減倉(cāng)更多也是為了控制風(fēng)險(xiǎn)。“因?yàn)楹Ｍ庖咔樵?月份持續(xù)出現(xiàn)了比較大的變化，這種不確定性是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所無法及時(shí)應(yīng)對(duì)的，所以一些機(jī)構(gòu)的減倉(cāng)也是在控制倉(cāng)位，來更好的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。”華南一家公募機(jī)構(gòu)研究員表示。“公募機(jī)構(gòu)一貫唱多，只是對(duì)外發(fā)聲的策略。”滬上一位資深市場(chǎng)人士坦言，“一方面監(jiān)管鼓勵(lì)公募基金在市場(chǎng)下跌時(shí)及時(shí)發(fā)聲穩(wěn)定投資者情緒，另一方面，如果發(fā)表看空言論，也可能導(dǎo)致基金產(chǎn)品承受贖回壓力，這也是基金公司不想看到的。”
不過，伴隨著海外疫情出現(xiàn)緩慢發(fā)展跡象，有分析人士認(rèn)為，當(dāng)下部分機(jī)構(gòu)有望轉(zhuǎn)入持續(xù)加倉(cāng)狀態(tài)。“目前海外疫情得到了一定程度的控制，大范圍的檢測(cè)投入后，新冠病毒的傳播正在得到更好的控制。”上述研究員表示，“這有助于提高市場(chǎng)信心，美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)開始大幅度反彈，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)了一定程度的結(jié)構(gòu)性行情，加上目前整體點(diǎn)位處于歷史低位，所以現(xiàn)階段公募減倉(cāng)的空間也并不大了，反而有可能在接下來進(jìn)一步加倉(cāng)。”
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