臨近年末，貨幣基金7日年化收益率出現(xiàn)小幅上漲，避免了持續(xù)跌破“2.5”的尷尬情形。Wind數據顯示，截至12月23日，市場可統(tǒng)計的傳統(tǒng)型貨幣基金平均收益率為2.61%，較本月初2.37%的平均收益率上漲24個BP(基點)。
有業(yè)內人士表示，貨幣基金短期年化收益率反彈是暫時的，未來不排除繼續(xù)下行的可能。此外，貨幣基金不能只追求收益率，更應該注重其流動性風險。
平均收益率重返2.5%
年末股市迎來一波短暫的躁動行情，隨之止跌迎漲的還有此前“跌跌不休”的貨幣基金。
Wind數據顯示，截至12月23日，貨幣基金7日年化收益率下滑趨勢暫時緩解，平均收益率重返2.5%之上。在可統(tǒng)計的653只貨幣基金中，最新收益率超過5%的有2只，85只貨幣基金收益率超過3%，439只貨幣基金收益率超2.5%，占比近七成。
不過，作為一種高流動性、低風險、收益穩(wěn)定的金融產品，貨幣基金的收益率也會受到市場資金面的較大影響，而近期市場資金面再度緊張也將帶來一定的流動性壓力。Shibor(上海銀行間同業(yè)拆借利率)曲線顯示，自今年10月中下旬以來，Shibor利率持續(xù)走高。具體來看，1月期Shibor最新利率達到2.99%，較10月15日上漲29個BP。
中國量化投資學會理事長丁鵬在接受《國際金融報》記者采訪時表示，年底貨幣基金的收益率提高應該是跟年底資金回籠有關，因為各大銀行等金融機構都在回籠資金，導致資金面比較緊張，這個現(xiàn)象只是暫時的。
那么，貨幣基金的收益率會不會長期回升?
丁鵬認為，這個可能性不大。因為美聯(lián)儲降息引發(fā)全球“大放水”，央行也有可能會跟進降息，所以整個資金面會變得非常寬松;從宏觀經濟角度來講，很難看到新的驅動力，整個宏觀經濟面對資金的需求也不會出現(xiàn)非常大的變化，所以貨幣基金收益率在短期反彈之后，可能還會進一步下跌。未來，貨幣基金收益率也許會徘徊在2%左右。
嚴監(jiān)管下貨基規(guī)?？s水
貨幣基金從2013年開始大肆發(fā)展，但自2018年4月資管新規(guī)頒布之后，傳統(tǒng)貨幣基金的新發(fā)受到限制，存續(xù)規(guī)模逐漸縮水，加之7日年化收益率一路下滑，貨幣基金在今年市場表現(xiàn)明顯不及過往幾年那般火熱。
備受關注的貨基“一哥”天弘余額寶七日年化收益率從4%以上降至目前的2.335%，其余10只規(guī)模破千億的貨幣基金收益率同樣出現(xiàn)不同程度下行。其中，有5只最新收益率降至2.5%以下，南方天天利B收益率目前還保持在3%以上。
作為現(xiàn)金管理工具，因申贖便利、每日計提收益、收益穩(wěn)定、門檻低等特點，貨幣基金深受投資者喜愛。但近兩年來，貨幣基金的管理面臨著市場波動和投資者減少的巨大考驗，今年市場新獲批的首批浮動凈值法貨幣基金總規(guī)模不到100億元，還處在試點階段。收益方面，目前最高收益率也還未突破1%。
北京某公募人士告訴《國際金融報》記者，貨幣基金當前最適宜的收益率應該是市場無風險利率的一倍左右，這個無風險利率可以用銀行的一年期定期存款利率作參考標準。
更應重視流動性
收益和規(guī)模齊遭打擊之后，那些購買過貨幣基金的資金都去哪了?
據天風證券統(tǒng)計，投資者偏好向非貨基(股票、債券和混合基金)轉移。今年三季度，債券、股票和混合型基金規(guī)模都有所增長，分別增長647億份、248億份和3454億份，債券型基金規(guī)模大幅增長可能與二三季度債市整體走強有關。具體而言，三季度債券型基金增量主要來自于中長期純債型基金，相比二季度增長2378億份。
2019年三季度，貨幣基金杠桿繼續(xù)下降，從今年二季度的105.2%降至103.9%。此外，從資產總額和資產凈值的差額來看，貨幣基金整體在主動降杠桿。
某些公募基金為了保護持有者利益，通常會在節(jié)假日對旗下的貨幣基金產品采取限制大額申購等保護措施。
貨幣資金不僅要面臨資金大額贖回的窘境，同時還要面臨后起之秀——短債基金的激烈競爭。Wind數據顯示，短期債基年內平均收益率達到2.57%，其中近五成短債基金年內收益率達到3%以上。
“貨幣基金現(xiàn)在每天的利息太少了，現(xiàn)在都將錢拿去買銀行理財子公司的產品了，存取都很方便。”在發(fā)現(xiàn)余額寶收益率不斷下行之后，一位基金投資者轉向購買銀行理財子公司的固收類產品。
“貨幣基金現(xiàn)在主要是留著給股票加倉用，這樣就能保證倉位較輕或者空倉時還能賺取一點收益。”一位股民告訴《國際金融報》記者。
中信證券明明債券研究團隊認為，貨幣市場基金不能片面追求高收益，貨幣基金的資產配置情況與其風險程度和市場狀況相匹配，流動性在貨幣市場基金的管理中至關重要。流動性風險也與利率風險、信用風險等聯(lián)系緊密，在現(xiàn)金管理中，應將流動性管理放在首位，注意控制期限錯配敞口并充分估計可能出現(xiàn)的流動性缺口。(夏悅超)
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