今日，白酒股開(kāi)盤(pán)領(lǐng)漲兩市，隨后回落。五糧液盤(pán)中一度大漲5%，午盤(pán)收漲3.31%;瀘州老窖、貴州茅臺(tái)上漲1%，中小市值的皇臺(tái)酒業(yè)、迎駕貢酒紛紛跟漲。
對(duì)于今日白酒板塊回暖，主要原因以下三點(diǎn)：1.超跌反彈;2.春節(jié)期間酒類銷(xiāo)售行情向好;3.茅臺(tái)集團(tuán)2020年業(yè)績(jī)超預(yù)期完成。
春節(jié)前在提價(jià)消息、強(qiáng)勁動(dòng)銷(xiāo)等因素催化下，白酒板塊持續(xù)走高，節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日，貴州茅臺(tái)股價(jià)最高達(dá)2627.88元，五糧液亦創(chuàng)下歷史新高357.19元，瀘州老窖達(dá)327.66元。
不過(guò)，由于節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性收緊預(yù)期，疊加近日美債收益率持續(xù)上行，對(duì)高估值的白酒板塊產(chǎn)生利空，導(dǎo)致不少機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股至周期性低估值的板塊。在這期間，瀘州老窖跌超25%，貴州茅臺(tái)、五糧液較最高處回撤18%，短短7個(gè)交易日，白酒板塊市值蒸發(fā)1萬(wàn)億以上。
受股價(jià)暴跌的影響，重倉(cāng)白酒的基金們也都跌得慘烈。之前受到追捧的“坤哥”管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選一周下跌14.09%，另一只易方達(dá)中小盤(pán)，也累計(jì)下跌13.19%。除此之外，重倉(cāng)白酒的匯添富消費(fèi)行業(yè)上周累計(jì)下跌14.87%，今年以來(lái)的收益率為-2.52%。
近期白酒板塊急跌屬于資金層面行為，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，板塊回調(diào)的幅度在20%左右，短線上可能存在超跌反彈的機(jī)會(huì)。
行業(yè)層面上，由于節(jié)前就地過(guò)年政策對(duì)婚喜宴等消費(fèi)場(chǎng)景造成沖擊，因此白酒經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)以謹(jǐn)慎為主，但事實(shí)上，春節(jié)期間整體終端庫(kù)存的去化進(jìn)度超預(yù)期，這是因?yàn)榇汗?jié)期間餐飲火爆以及親友小型聚會(huì)較多，彌補(bǔ)了婚喜宴等大型宴會(huì)的缺失。
終端調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，五糧液、茅臺(tái)為代表的高端白酒銷(xiāo)售動(dòng)銷(xiāo)良好，尤其是性價(jià)比較高的第八代五糧液經(jīng)銷(xiāo)商出貨及終端門(mén)店動(dòng)銷(xiāo)層面均超預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士指出，春節(jié)期間五糧液銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)25%。洋河、汾酒、瀘州老窖等知名品牌亦在春節(jié)旺銷(xiāo)。
價(jià)格上看，節(jié)后飛天茅臺(tái)整箱價(jià)格仍在3100元以上，散瓶2400元左右;五糧液主要地區(qū)批價(jià)在960-970元/瓶左右，終端價(jià)在1050元/瓶以上;瀘州老窖批價(jià)在860元/瓶左右，渠道庫(kù)存水平均維持在1月以內(nèi)。
除此之外，2月27日，茅臺(tái)集團(tuán)2020年業(yè)績(jī)出爐。整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額分別為1140.41億元和543.72億元，同比增長(zhǎng)13.7%和18.2%，超預(yù)期完成目標(biāo)。
同日，貴州十四五綱要中提出“到2025年，白酒產(chǎn)量達(dá)到60萬(wàn)千升，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到2500億元，優(yōu)質(zhì)煙酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到3000億元”的目標(biāo)。
可以看出，貴州省會(huì)繼續(xù)做大做強(qiáng)茅臺(tái)集團(tuán)的決心。此前，貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入977億元左右，同比增長(zhǎng)10%;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%至455億元左右。
華創(chuàng)證券表示，春節(jié)的旺盛動(dòng)銷(xiāo)，一二線酒企業(yè)績(jī)具備堅(jiān)實(shí)支撐，越下跌越值得買(mǎi)入，預(yù)計(jì)后續(xù)股價(jià)觸底回升的催化劑主要等到季報(bào)業(yè)績(jī)期，但考慮整體估值不低，今年主要賺盈利的錢(qián)，后續(xù)預(yù)期收益率需要放低。
中泰證券認(rèn)為，經(jīng)歷連續(xù)兩年大漲后，短期回調(diào)實(shí)屬正常，主要是資金面、以及市場(chǎng)風(fēng)格短期切換所致。消費(fèi)升級(jí)的邏輯未變，白酒分化成長(zhǎng)的邏輯依舊，名優(yōu)酒仍處于景氣的通道中。白酒接下來(lái)催化劑較多，將陸續(xù)迎來(lái)年報(bào)季報(bào)行情、春糖反饋以及名酒十四五規(guī)劃細(xì)則出臺(tái)等，看好酒企十四五業(yè)績(jī)開(kāi)門(mén)紅。
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