基金產(chǎn)品研究：軍工龍頭ETF(512710)配置價(jià)值顯現(xiàn)

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摘要內(nèi)容

軍工板塊2022 年以來(lái)經(jīng)歷兩次較大的調(diào)整，目前一季報(bào)披露接近尾聲，本報(bào)告以富國(guó)基金軍工龍頭ETF 作為研究對(duì)象，分析軍工板塊配置價(jià)值。

黨的二十大報(bào)告明確指出要“加快武器裝備現(xiàn)代化”，政策護(hù)航，軍用設(shè)備有望迎來(lái)增長(zhǎng)周期，中國(guó)軍機(jī)結(jié)構(gòu)、數(shù)量均有較大升級(jí)空間，軍工產(chǎn)業(yè)鏈高景氣成長(zhǎng)。

復(fù)盤軍工板塊2022 年以來(lái)的兩次調(diào)整：估值中樞下移和業(yè)績(jī)透支趨向謹(jǐn)慎。

2022 年初軍工龍頭ETF 下跌了39%，業(yè)績(jī)證偽疊加疫情致使軍工板塊估值中樞下移。22/08/11 至23/04/21 軍工龍頭ETF 下跌22%，緣于基本面環(huán)比下降導(dǎo)致業(yè)績(jī)透支趨向謹(jǐn)慎，但估值中樞企穩(wěn)。

軍工龍頭ETF 目前價(jià)格略高于今年基本面價(jià)值。通過(guò)軍工龍頭ETF 成份股基本面定價(jià)分析，可以發(fā)現(xiàn)，基于2023 年4 月25 日數(shù)據(jù)，軍工龍頭ETF2022~2025 年基本面價(jià)值對(duì)應(yīng)每份分別為0.47、0.65、0.83 和1.06 元/份，4 月25 日收盤價(jià)為0.665 元/份，略高于今年的基本面價(jià)值。

軍工龍頭ETF 業(yè)績(jī)透支合理，具有較高的配置性價(jià)比。經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整，2023年4 月25 日軍工龍頭ETF 略高于今年基本面價(jià)值，處于合理位置，配置風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)證偽或盈利預(yù)測(cè)持續(xù)下調(diào)導(dǎo)致個(gè)股估值進(jìn)一步下移；2023年Q2 基本面業(yè)績(jī)惡化導(dǎo)致反彈邏輯不成立。

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