2016年12月以來，資本市場翹首以盼的養(yǎng)老金陸續(xù)“啟程”，受托運營已近3年。
截至9月底，已有18個省(區(qū)、市)政府與全國社會保障基金理事會簽署基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。
這組最新數(shù)據(jù)，讓養(yǎng)老金“入市”話題再度升溫。對于“入市”近3年來的表現(xiàn)，《工人日報》記者近日持續(xù)采訪多位專家。他們表示，作為實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的重要手段，養(yǎng)老金投資運營后步伐走得穩(wěn)健。盡管受資本市場影響出現(xiàn)短期波動，這也是正常的。同時，未來還有較大增量空間。
收益額近200億元
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2018年底、今年第一季度、二季度、三季度時，養(yǎng)老金委托運營到賬資金分別是6050億元、6248.69億元、7062億元、7992億元。對比今年三個季度到賬運營資金，較此前分別增長約199億元、813億元、930億元。
對于這一資金變化，中國社科院世界社保研究中心秘書長房連泉認為，它意味著養(yǎng)老金“入市”正在穩(wěn)步推進，規(guī)模不斷擴大，步伐有所加快，這與今年社保降費相掛鉤。“降費后，要多渠道增加社?；鹗杖?。投資運營基本養(yǎng)老保險基金便是其中一種渠道，有利于實現(xiàn)基金保值增值。”
今年5月降費綜合方案實施后，人社部養(yǎng)老保險司司長聶明雋日前表示，地方實施比較到位，所有養(yǎng)老保險單位費率高于16%的省份均已降到16%。截至9月底，企業(yè)養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、工傷保險減費總額2725億元。
按照2015年8月出臺的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，各省級政府作為養(yǎng)老基金委托投資的委托人，可結(jié)合當?shù)仞B(yǎng)老基金結(jié)余額，預(yù)留一定支付費用后，確定具體投資額度，委托投資運營。
那么，收益如何?從受托機構(gòu)全國社?；鹄硎聲嫉幕攫B(yǎng)老保險基金受托運營2018年度報告來看，截至2018年末，社?；饡群笈c17個省(區(qū)、市)簽署委托投資合同，均為委托期5年的承諾保底模式，累計投資收益額186.83億元。
“養(yǎng)老金‘入市’后，步子走得較為穩(wěn)健。”中國社會保障學(xué)會秘書長、中國人民大學(xué)副教授魯全告訴記者，基本養(yǎng)老保險實行現(xiàn)收現(xiàn)付制，要明確拿去投資的養(yǎng)老金是統(tǒng)籌賬戶結(jié)余還是個人賬戶結(jié)余，“如果是個人賬戶結(jié)余，收益率要能跑贏工資增長率和通貨膨脹率。”
別慌，是波動不是下降
受托運營以來，記者注意到，2018年，基本養(yǎng)老保險基金投資收益率2.56%，相較于2017年5.23%的收益率，下降了2.67%。
為何會下降?對于記者拋出的這一問題，房連泉進行了表述的修正，“是波動，不是下降。投資運營是市場行為，短期波動不可避免。”
事實上，對于2.56%的收益成績單，多位受訪專家分析稱其為正常的市場表現(xiàn)。
“去年資本市場的總體運行情況并不十分景氣，對基本養(yǎng)老金投資影響較大。整體來看，去年2.56%的收益還算正常。”中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用告訴記者，基本養(yǎng)老保險基金投資運營存在一定周期，其考核和評價應(yīng)以長期視角為主，而不應(yīng)對短期收益率過度關(guān)注。
對于收益率的波動，魯全告訴記者，這也表明資本市場具有不確定性，存在包括經(jīng)濟下行壓力加大、資本市場波動等在內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險。因此從長期來看，他認為需要建立風(fēng)險對沖機制。“一些歐美國家在投資運營養(yǎng)老金時，多是平滑20年或30年的平均收益率，來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。”
值得注意的是，不少人對于養(yǎng)老金市場化運營存在誤解。事實上，它并非“炒股”，而是多元化、抗擊通脹保值增值的投資組合，涵蓋了20多種投資產(chǎn)品。投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。
針對人們關(guān)心的“入市”會不會影響?zhàn)B老金待遇的問題，房連泉則指出，基本養(yǎng)老金的投資運營與個人的養(yǎng)老金待遇不直接掛鉤，個人養(yǎng)老金的多少是依據(jù)相關(guān)的養(yǎng)老金計發(fā)辦法而來。如果賺錢了，則基金總量提升，更有能力保障支付，結(jié)余更多，可持續(xù)性更強。
未來增量空間很大
從養(yǎng)老金的最新賬單來看，今年1月至7月，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金收入2.2萬億元、支出2萬億元左右，收支結(jié)余2000多億元，累計結(jié)余5萬億元左右。相較于累計結(jié)余，目前地方簽約委托投資所占比例仍不足20%。對此，房連泉認為，還需加大力度推進基金歸集，擴大委托投資規(guī)模。
未來，養(yǎng)老金投資空間較大。全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王文靈指出，“2018年末基本養(yǎng)老保險結(jié)余資金達到5萬多億元，廣東省結(jié)余就有1萬億元，現(xiàn)在委托投資1000億元。北京結(jié)余2000億元。可以看出，開展基本養(yǎng)老保險基金投資資金比重還有較大提升空間。”
記者了解到，目前到賬投資的近8000億元來自政府主導(dǎo)管理的基本養(yǎng)老保險，也即我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系中的“第一支柱”。伴隨老齡化發(fā)展帶來的養(yǎng)老金支付壓力的增加，國家在建設(shè)養(yǎng)老保險制度“第二支柱”，即企業(yè)年金和職業(yè)年金，以及“第三支柱”個人儲蓄型養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險方面持續(xù)發(fā)力，逐步推動三支柱養(yǎng)老保險制度體系完善。
“養(yǎng)老金‘入市’其實是一個綜合概念，包含一、二、三支柱投資資金。”董克用預(yù)測，未來第一支柱投資資金依然會遵循穩(wěn)健原則，保持合理增長。短期內(nèi)，第二、三支柱的“入市”資金暫時還無法超越第一支柱的“入市”資金。但隨著中國養(yǎng)老制度的發(fā)展完善，養(yǎng)老金“入市”增量更大的空間其實在二、三支柱的“資金盤子”。
對于這一觀點，魯全表示認同。他認為，三支柱中，第一支柱基本養(yǎng)老保險要堅持現(xiàn)收現(xiàn)付、實現(xiàn)全體勞動者間的互助共濟，而第二支柱和第三支柱采取完全積累制，這部分積累型資金要更多投入資本市場，在確保基金安全的前提下實現(xiàn)保值增值。
此外，10月30日，財政部網(wǎng)站發(fā)布了《財政部關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第二次會議第0613號(財稅金融類038號)提案答復(fù)的函》。回復(fù)函中，財政部提出，隨著市場逐漸成熟及個人投資者經(jīng)驗逐步豐富，將會有越來越多的年金計劃給予個人投資選擇權(quán)。
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