2016年12月以來，資本市場翹首以盼的養(yǎng)老金陸續(xù)“啟程”，受托運(yùn)營已近3年。
截至9月底，已有18個(gè)省(區(qū)、市)政府與全國社會保障基金理事會簽署基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。
這組最新數(shù)據(jù)，讓養(yǎng)老金“入市”話題再度升溫。對于“入市”近3年來的表現(xiàn)，《工人日報(bào)》記者近日持續(xù)采訪多位專家。他們表示，作為實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的重要手段，養(yǎng)老金投資運(yùn)營后步伐走得穩(wěn)健。盡管受資本市場影響出現(xiàn)短期波動，這也是正常的。同時(shí)，未來還有較大增量空間。
收益額近200億元
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2018年底、今年第一季度、二季度、三季度時(shí)，養(yǎng)老金委托運(yùn)營到賬資金分別是6050億元、6248.69億元、7062億元、7992億元。對比今年三個(gè)季度到賬運(yùn)營資金，較此前分別增長約199億元、813億元、930億元。
對于這一資金變化，中國社科院世界社保研究中心秘書長房連泉認(rèn)為，它意味著養(yǎng)老金“入市”正在穩(wěn)步推進(jìn)，規(guī)模不斷擴(kuò)大，步伐有所加快，這與今年社保降費(fèi)相掛鉤。“降費(fèi)后，要多渠道增加社保基金收入。投資運(yùn)營基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金便是其中一種渠道，有利于實(shí)現(xiàn)基金保值增值。”
今年5月降費(fèi)綜合方案實(shí)施后，人社部養(yǎng)老保險(xiǎn)司司長聶明雋日前表示，地方實(shí)施比較到位，所有養(yǎng)老保險(xiǎn)單位費(fèi)率高于16%的省份均已降到16%。截至9月底，企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)減費(fèi)總額2725億元。
按照2015年8月出臺的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，各省級政府作為養(yǎng)老基金委托投資的委托人，可結(jié)合當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老基金結(jié)余額，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托投資運(yùn)營。
那么，收益如何?從受托機(jī)構(gòu)全國社?；鹄硎聲嫉幕攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金受托運(yùn)營2018年度報(bào)告來看，截至2018年末，社?；饡群笈c17個(gè)省(區(qū)、市)簽署委托投資合同，均為委托期5年的承諾保底模式，累計(jì)投資收益額186.83億元。
“養(yǎng)老金‘入市’后，步子走得較為穩(wěn)健。”中國社會保障學(xué)會秘書長、中國人民大學(xué)副教授魯全告訴記者，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制，要明確拿去投資的養(yǎng)老金是統(tǒng)籌賬戶結(jié)余還是個(gè)人賬戶結(jié)余，“如果是個(gè)人賬戶結(jié)余，收益率要能跑贏工資增長率和通貨膨脹率。”
別慌，是波動不是下降
受托運(yùn)營以來，記者注意到，2018年，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益率2.56%，相較于2017年5.23%的收益率，下降了2.67%。
為何會下降?對于記者拋出的這一問題，房連泉進(jìn)行了表述的修正，“是波動，不是下降。投資運(yùn)營是市場行為，短期波動不可避免。”
事實(shí)上，對于2.56%的收益成績單，多位受訪專家分析稱其為正常的市場表現(xiàn)。
“去年資本市場的總體運(yùn)行情況并不十分景氣，對基本養(yǎng)老金投資影響較大。整體來看，去年2.56%的收益還算正常。”中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用告訴記者，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營存在一定周期，其考核和評價(jià)應(yīng)以長期視角為主，而不應(yīng)對短期收益率過度關(guān)注。
對于收益率的波動，魯全告訴記者，這也表明資本市場具有不確定性，存在包括經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、資本市場波動等在內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此從長期來看，他認(rèn)為需要建立風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制。“一些歐美國家在投資運(yùn)營養(yǎng)老金時(shí)，多是平滑20年或30年的平均收益率，來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”
值得注意的是，不少人對于養(yǎng)老金市場化運(yùn)營存在誤解。事實(shí)上，它并非“炒股”，而是多元化、抗擊通脹保值增值的投資組合，涵蓋了20多種投資產(chǎn)品。投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。
針對人們關(guān)心的“入市”會不會影響?zhàn)B老金待遇的問題，房連泉?jiǎng)t指出，基本養(yǎng)老金的投資運(yùn)營與個(gè)人的養(yǎng)老金待遇不直接掛鉤，個(gè)人養(yǎng)老金的多少是依據(jù)相關(guān)的養(yǎng)老金計(jì)發(fā)辦法而來。如果賺錢了，則基金總量提升，更有能力保障支付，結(jié)余更多，可持續(xù)性更強(qiáng)。
未來增量空間很大
從養(yǎng)老金的最新賬單來看，今年1月至7月，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入2.2萬億元、支出2萬億元左右，收支結(jié)余2000多億元，累計(jì)結(jié)余5萬億元左右。相較于累計(jì)結(jié)余，目前地方簽約委托投資所占比例仍不足20%。對此，房連泉認(rèn)為，還需加大力度推進(jìn)基金歸集，擴(kuò)大委托投資規(guī)模。
未來，養(yǎng)老金投資空間較大。全國社保基金理事會副理事長王文靈指出，“2018年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余資金達(dá)到5萬多億元，廣東省結(jié)余就有1萬億元，現(xiàn)在委托投資1000億元。北京結(jié)余2000億元。可以看出，開展基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資資金比重還有較大提升空間。”
記者了解到，目前到賬投資的近8000億元來自政府主導(dǎo)管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也即我國現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的“第一支柱”。伴隨老齡化發(fā)展帶來的養(yǎng)老金支付壓力的增加，國家在建設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度“第二支柱”，即企業(yè)年金和職業(yè)年金，以及“第三支柱”個(gè)人儲蓄型養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)方面持續(xù)發(fā)力，逐步推動三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系完善。
“養(yǎng)老金‘入市’其實(shí)是一個(gè)綜合概念，包含一、二、三支柱投資資金。”董克用預(yù)測，未來第一支柱投資資金依然會遵循穩(wěn)健原則，保持合理增長。短期內(nèi)，第二、三支柱的“入市”資金暫時(shí)還無法超越第一支柱的“入市”資金。但隨著中國養(yǎng)老制度的發(fā)展完善，養(yǎng)老金“入市”增量更大的空間其實(shí)在二、三支柱的“資金盤子”。
對于這一觀點(diǎn)，魯全表示認(rèn)同。他認(rèn)為，三支柱中，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)要堅(jiān)持現(xiàn)收現(xiàn)付、實(shí)現(xiàn)全體勞動者間的互助共濟(jì)，而第二支柱和第三支柱采取完全積累制，這部分積累型資金要更多投入資本市場，在確?；鸢踩那疤嵯聦?shí)現(xiàn)保值增值。
此外，10月30日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布了《財(cái)政部關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第二次會議第0613號(財(cái)稅金融類038號)提案答復(fù)的函》?；貜?fù)函中，財(cái)政部提出，隨著市場逐漸成熟及個(gè)人投資者經(jīng)驗(yàn)逐步豐富，將會有越來越多的年金計(jì)劃給予個(gè)人投資選擇權(quán)。
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