從“自家人”變身“洋女婿”，瑞信方正的路走了近兩年。
早在2018年6月，方正證券(7.370,0.31,4.39%)就曾官宣瑞士信貸銀行對瑞信方正單方面增資并謀求控股事宜。4月17日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布核準公告，正式做出同意瑞信方正變更控股股東的批復。
在斥資6.28億元后，瑞士信貸銀行正式成為瑞信方正的主要股東、控股股東，持股比例自33.3%提高到51%，瑞信集團成為瑞信方正證券的實際控制人。瑞信方正的注冊資本也將從8億元提升至10.89億元，正式邁入外資控股的券商小團體。
隨著中國金融市場對外開放深入，此前的合資券商也逐漸開始謀求外資身份。從瑞銀證券到摩根士丹利華鑫證券、高盛高華，其外資股東紛紛遞交申請材料。而對于瑞信方正而言，在享受外資紅利之外，還可借機脫離“方正系”的泥淖，可算是“一箭雙雕”。
瑞信方正注冊資本增至10.89億元
4月17日，證監(jiān)會官網(wǎng)掛出《關(guān)于核準瑞信方正證券有限責任公司變更控股股東的批復》，正式做出同意批復。
證監(jiān)會批復顯示，核準瑞士信貸銀行股份有限公司(Credit Suisse AG)成為瑞信方正的主要股東、控股股東;核準瑞信集團股份有限公司(Credit Suisse Group AG)成為瑞信方正實際控制人;對瑞信方正注冊資本由8億元變更為10.89億元無異議;對瑞士信貸銀行依法認購瑞信方正新增2.89億元股權(quán)無異議。
在此次增資完成后，瑞士信貸銀行對瑞信方正的出資額將達到5.54億元，持股比例自此前的33.3%提到至51%;方正證券出資額不變，仍為5.34億元，持股比例自此前的66.7%下降至49%，實現(xiàn)股東座次的“轉(zhuǎn)換”。
此外，證監(jiān)會還要求，瑞信方正應按照法律法規(guī)及有關(guān)規(guī)定的要求完成注冊資本變更工作，確保資本金足額到位，并聘請符合規(guī)定的會計師事務所進行驗資，瑞信方正應在批復下發(fā)之日起3個月內(nèi)完成工商登記變更工作。
對比此前核準瑞銀證券變更實際控制人的公告，此次證監(jiān)會對瑞信方正有了新的叮囑：瑞信方正需加強對證券業(yè)務數(shù)據(jù)及投資者個人信息跨境流動的合規(guī)管理，切實保護投資者合法權(quán)益，保障重要信息系統(tǒng)及網(wǎng)絡安全穩(wěn)定運行。
在獲批后，瑞士信貸方面表示，此次獲批標志著瑞信中國市場戰(zhàn)略中的一個重要里程碑。瑞信將與方正證券緊密合作，落實完成計劃增資以及相關(guān)手續(xù)所需的各項工作。
對于此次獲批，瑞信集團首席執(zhí)行官高曦泰(Thomas Gottstein)稱，“這是瑞信在華戰(zhàn)略發(fā)展進程中的一座重要里程碑，與集團在亞太乃至全球業(yè)務平臺攜手共同推進瑞信全球戰(zhàn)略。作為一家擁有雄厚投行業(yè)務實力的全球領先財富管理機構(gòu)，瑞信的長期目標之一是在中國金融市場對外開放穩(wěn)步推進的過程中，為其發(fā)展積極貢獻力量。”
瑞信亞太區(qū)首席執(zhí)行官司徒瀚(Helman Sitohang)也表示，“瑞信致力于長期發(fā)展在華業(yè)務，我們相信，證券合資公司是我們在華打造本土業(yè)務實力的關(guān)鍵平臺。中國市場對我們意義重大，瑞信計劃繼續(xù)推進在華投資，發(fā)揮自身綜合實力，為中國本土和海外客戶提供全方位的金融產(chǎn)品和服務。”
變身第六家外資控股券商
回顧前情，早在2018年5月，瑞士信貸即向方正證券、瑞信方正致函，提出通過單方面向瑞信方正增資的方式獲取控股權(quán)。如今，這一筆投資終于實現(xiàn)落地，瑞信方正也成為繼瑞銀證券、野村東方國際證券、摩根大通證券(中國)、摩根士丹利華鑫證券和高盛高華后第六家獲批由外資控股的證券公司。
2018年4月28日，《外商投資證券公司管理辦法》正式公布并實施，境外股東持有證券公司的股權(quán)比例放寬至51.00%。在此背景下，合資券商的外資股東們紛紛試水，瑞士信貸即是動手最早的一批。
2018年6月中旬，方正證券發(fā)布《關(guān)于瑞士信貸對瑞信方正非公開協(xié)議單方面增資的公告》瑞士信貸擬對瑞信方正進行定向增資，持股比例由原來的33.3%提高到51%，從而實現(xiàn)外資控股。
隨后，2019年4月，方正證券進一步公開了交易的具體細節(jié)：截至評估基準日2018年7月31日，瑞信方正的股東全部權(quán)益評估價值為17.4億元，評估增值8.74億元，增值率為101.00%。增資認購價格總額為6.28億元。其中2.89億元計入瑞信方正注冊資本，其余3.39億元計入資本公積。
彼時，方正證券即已明確，放棄此次增資權(quán)。而其理由也相當簡單：在2014年方正證券購入民族證券100%股權(quán)之后，解決方正證券、民族證券、瑞信方正之間的同業(yè)競爭問題即成了方正證券的首要麻煩，瑞士信貸接過控股權(quán)正好能夠解決同業(yè)競爭的問題。
有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然此前方正證券為持股2/3的控股股東，但根據(jù)當初的協(xié)議，瑞信方面的話語權(quán)相比方正證券來說更大。為解決同業(yè)競爭問題，方正證券曾考慮過轉(zhuǎn)讓所持瑞信方正股權(quán)，但找不到愿意接受“有名無實”的接盤方。瑞士信貸的主動出手，對方正證券而言，也樂見其成。
此外，瑞信方正業(yè)績的慘淡，也是方正證券“舍瑞信而取民族”的原因之一。方正證券表示，瑞信方正的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和凈利潤的規(guī)模均相對較小，對該公司的財務狀況和經(jīng)營成果影響較小。
作為一家合資券商，瑞信方正主要從事投資銀行業(yè)務，以及在深圳前海地區(qū)開展證券經(jīng)紀業(yè)務。在業(yè)內(nèi)，瑞信方正的投行業(yè)務在可轉(zhuǎn)債、可交換債、私募融資財務顧問等方面已取得一定成績。在深圳前海區(qū)域的經(jīng)紀業(yè)務方面，瑞信方正主要以QFII/RQFII和港股通等跨境業(yè)務作為發(fā)展重點，同時探索新的業(yè)務盈利模式和收入增長點。
就近年來業(yè)績情況來看，瑞信方正表現(xiàn)并不算理想，2018年凈利潤僅為-3553.86萬元。由于方正證券2019年年報至今仍未披露，瑞信方正在2019年這樣一個豐收年能否實現(xiàn)“翻身仗”尚無定論。按照月度數(shù)據(jù)簡單相加計算，瑞信方正在2019年或可實現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元，凈利潤-4243.06萬元，虧幅有可能繼續(xù)擴大。
脫離“方正系”泥淖
雖然瑞信方正只是此次交易的被動接受方，但借著開放外資進場的東風脫離“方正系”的泥淖，對瑞信方正來說正是時機。
2019年12月2日，北大方正年度第二期超短期融資券“19方正SCP002”未能按時兌付本息，北大方正首次發(fā)生債務違約。此后，劇情即急轉(zhuǎn)直下，北大方正遭遇大量訴訟、股權(quán)凍結(jié)依次發(fā)生，資金困難問題顯露無疑。
今年2月，北京銀行(4.760,-0.02,-0.42%)以北大方正未能清償?shù)狡趥鶆?、且明顯不具備清償能力但有重整價值為由，申請法院對北大方正進行重整。2月18日，北大方正旗下方正證券、方正科技(3.360,0.05,1.51%)、北大醫(yī)藥(6.750,0.10,1.50%)、中國高科(4.400,0.01,0.23%)4家A股公司以及方正控股、北大資源2家港股上市公司集體發(fā)布公告，宣布北大方正重整消息。
而對于此前的違約債券，4月15日，北大方正發(fā)布公告稱，由于該公司已被裁定進入重整程序，重整期間不得個別清償，存續(xù)期內(nèi)的債券均暫無法兌付兌息。
在北大方正這棵“大樹”難以繼續(xù)乘涼之際，方正證券自身情況也不容樂觀。在披露2019年年報之前，4月15日，方正證券同時曬出了2019年業(yè)績快報和2020年一季度業(yè)績快報。
未經(jīng)審計數(shù)據(jù)顯示，方正證券2019年實現(xiàn)營業(yè)收入65.95億元，同比增長15.24%;實現(xiàn)歸母凈利潤10.08億元，同比增長52.35%。方正證券表示，業(yè)績增長系由于2019年股市行情回暖，經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務收益增長，目前各項業(yè)務平穩(wěn)增長，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)良好，流動性較強。
而在2020年一季度，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入19.36億元，同比增長4.91%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.79億元，同比下降35.53%。今年一季度，方正證券確認信用減值損失共計3.51億元，侵蝕凈利潤近半。從計提內(nèi)容來看，主要系對股票質(zhì)押業(yè)務計提的減值準備及其他預計負債。
同期，方正證券再次披露涉訴公告。因某私募公司與方正證券開展的融資融券業(yè)務發(fā)生違約，融資本金多達1.89億元，方正證券就此向南京市中院提起訴訟。方正證券表示，已對該案涉及的融資融券計提減值準備1.56億元。
另外，由于與中信信托之間2.3億元的信托貸款“烏龍”，方正證券在今年3月收到上交所的監(jiān)管工作函。雖后續(xù)資金原路歸還，但方正證券因北大方正而導致的“拖累”仍可見一斑。
對比之下，瑞士信貸2019年實現(xiàn)營業(yè)總收入1504.23億元，同比增長7.56%;實現(xiàn)凈利潤246.26億元，同比增長68.92%。作為世界知名投行之一，瑞士信貸在華運營已有六十余年。1985年，瑞士信貸成為首家在京設立代表處的瑞士外資銀行，隨后又在上海設立了分行，深入發(fā)展私人銀行、股票、投資銀行和資本市場等領域。
在此次股權(quán)變更獲批后，瑞士信貸“名正言順”地成為瑞信方正控股股東，后續(xù)瑞信方正是否借此東風扭轉(zhuǎn)乾坤，市場將持續(xù)觀察。
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