周三，貴金屬價格呈現(xiàn)深V反彈走勢。截至當(dāng)天收盤，COMEX黃金期貨12月合約收于每盎司1952.5美元，漲幅為1.53%。COMEX白銀期貨價格9月合約收于每盎司27.449美元，漲幅為4.48%。今日亞市盤中，滬銀主力合約延續(xù)走高態(tài)勢，最高觸及6075元，截止目前漲近4%，報6046元/千克。
市場分析人士認為，投資者對通脹的擔(dān)憂，是當(dāng)天貴金屬上漲的主要原因，市場關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話。
有分析師表示，新冠疫苗傳來的利好消息，以及國際經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系有所緩和，使得這幾天黃金承壓。不過，全球經(jīng)濟前景以及美國大選的不確定性因素，使金價依舊維持在1900美元每盎司之上。
今年迄今，黃金和白銀的價格分別上漲約31%和54%，紐約商品咨詢公司CPM Group通過對歷史數(shù)據(jù)的研究得出結(jié)論，在黃金和白銀的牛市中，白銀的表現(xiàn)通常優(yōu)于黃金。并且表示：目前相對于黃金而言，白銀未來的上漲空間更大。
白銀上漲趨勢或?qū)⒊^黃金的原因，首先在于白銀的波動性大于黃金，這種表現(xiàn)往往伴隨著風(fēng)險及收益的提高。
CPM Group研究副總裁Rohit Savant通過研究發(fā)現(xiàn)，黃金的長期中位數(shù)波動率為15.3%，遠小于白銀、鉑和鈀的25%、20%和27%。白銀波動性大于黃金的主要原因在于，其市場規(guī)模和流動性都比黃金要小，這有助于白銀在上行時表現(xiàn)優(yōu)于黃金，但也可能導(dǎo)致白銀在下跌時，跌勢更大。。
其次，近年來金銀比一直處于極高的水平，這也突顯了白銀相對于黃金長期被低估。從2011年至今，金銀比一直呈上升趨勢。2020年3月中旬，金銀比一度升至創(chuàng)紀錄的126:1。
盡管該比率已從創(chuàng)紀錄的高位回落，降至74:1，但仍處于較高水平，這表明白銀價格相對于黃金仍具有更大的潛在上漲空間。此外，金價已經(jīng)在近期突破此前的歷史高點，而白銀只是在8月7日創(chuàng)出29.91美元/盎司的近期高點，比2011年的紀錄高位低了39%。
分析師Ed Moy表示，金銀比仍處于歷史高位。這意味著要么黃金被高估，要么白銀被低估。如果白銀價格被低估，投資者可以通過投資白銀獲利?？紤]到當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，白銀被低估的可能性更大，預(yù)計白銀價格很可能會攀升，并縮小與黃金之間的差距。
最后且最重要的一點是，白銀當(dāng)前的基本面向好。一般來說，雖然投資者會將金銀比作為判斷白銀走勢的其中一個參考數(shù)據(jù)，但他們最關(guān)注的其實還是基本面情況，因為銀價會受到宏觀經(jīng)濟因素和供應(yīng)需求因素的驅(qū)動。
如果基本面因素不利于白銀，投資者就不可能僅因為白銀是一種相對被低估的資產(chǎn)而購買白銀。也就是說，如果白銀相對于黃金被低估并且白銀基本面向好，那么白銀未來的上升趨勢可能是爆炸性的。
目前，新冠疫情打亂了傳統(tǒng)的全球價值鏈、風(fēng)險評估、以及勞工市場，預(yù)計將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生持久的負面影響。隨著美國大選即將舉行，英國脫歐期限將至等，政治風(fēng)險也越來越高。最重要的是，各國的實際利率大概率將長期處于負值或接近于零，以上種種因素都很可能促使投資者將目光轉(zhuǎn)向白銀這一被低估的資產(chǎn)。
最后，CPM Group總結(jié)稱，從歷史上看，在黃金和白銀牛市中，幾乎每一次白銀的表現(xiàn)都優(yōu)于黃金，目前白銀有望再次做到這一點。但投資者也應(yīng)牢記，白銀作為高回報資產(chǎn)的同時也是高風(fēng)險資產(chǎn)。
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