近日，盡管上證綜指還在3500點附近拉鋸，但公募基金的發(fā)行已逐漸呈現(xiàn)回暖趨勢，部分頭部基金公司新發(fā)基金再現(xiàn)提前結(jié)募現(xiàn)象。據(jù)悉，近期發(fā)行的公募基金中，有不少聚焦消費、醫(yī)藥、科技等板塊的行業(yè)主題基金。
值得一提的是，受益于港股制度改革，越來越多優(yōu)質(zhì)中概股回歸以及“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)赴港上市，港股市場聚集了眾多A股稀缺的消費龍頭企業(yè)。在香港投資環(huán)境改善的背景下，港股市場也越來越受到投資者關(guān)注。
那么，港股消費板塊有哪些獨特的投資價值呢?銀華基金量化投資部基金經(jīng)理王帥對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，從標(biāo)的類型來看，港股具備許多A股稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。王帥稱，A股消費股主要以食品飲料(白酒)、家電等傳統(tǒng)消費為主，而港股消費股涵蓋范圍更廣，并且具備許多稀缺性的新經(jīng)濟(jì)核心資產(chǎn)，如互聯(lián)網(wǎng)消費、體育消費、博彩、物業(yè)等。也就是說，港股消費類與A股重合度較小，在中概股加速回歸的背景下，具備成長性與稀缺性的港股核心資產(chǎn)有望持續(xù)受益。
港股消費板塊目前估值水平相對較低，且子行業(yè)更趨多元化，與A股大消費行業(yè)形成優(yōu)勢互補(bǔ)。港股定價的核心在于企業(yè)盈利，因此投資港股時要更注重企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定的公司。就港股必選消費來說，主要以非白酒類為主，涉及眾多子行業(yè)，如：飲料、啤酒、調(diào)味品、方便食品等，并且具備多家競爭力強(qiáng)、知名度高的傳統(tǒng)消費公司。
近年來南下資金加速流入港股，內(nèi)資機(jī)構(gòu)越來越重視港股資產(chǎn)配置，基金經(jīng)理積極布局港股，公募持有港股倉位不斷突破新高。王帥認(rèn)為，可以從基金對港股的持股偏好看港股消費的投資機(jī)會。
據(jù)王帥分析，“2021年一季度，國內(nèi)公募基金集中持股港股核心資產(chǎn)，重倉前20個股中，6家為可選消費，5家為資訊科技行業(yè)，對3家資訊科技行業(yè)龍頭企業(yè)持股規(guī)模分別達(dá)到898億元、404億元、112億元，分別有366只、142只、63只基金持有;對某電子煙龍頭持股規(guī)模達(dá)37億元，有22只基金持有;對某物業(yè)龍頭持股規(guī)模達(dá)33億元，有20只基金持有。”據(jù)此，王帥總結(jié)稱，具備高成長性與稀缺性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)更容易受到資金青睞?？春酶酃上M的投資者可以關(guān)注港股消費ETF，代碼159735。
另一方面，隨著碳中和、碳交易、全國碳市場相關(guān)工作穩(wěn)步推進(jìn)，多個產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級，綠色清潔的新能源展現(xiàn)出快速增長勢頭。而在相關(guān)利好因素刺激下，近期新能源板塊也持續(xù)走強(qiáng)。
對此，王帥認(rèn)為，“碳中和”概念下相關(guān)受益的板塊可以從以下三個層面出發(fā)。其一，在控制產(chǎn)能時需要用到的人工智能、信息和大數(shù)據(jù)技術(shù)：“碳中和”意味著以前沿技術(shù)革新進(jìn)一步驅(qū)動能源效率，加快化石能源消耗與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫鉤。通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，實時地給出符合規(guī)范并節(jié)約物力、人力的運作方案，以便更好地幫助改造傳統(tǒng)火電產(chǎn)能。
其二，耗能轉(zhuǎn)變帶來的產(chǎn)業(yè)變革，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主：能源結(jié)構(gòu)的縱深調(diào)整將帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深刻變革，電力、交通、建筑、冶金、化工、民生等領(lǐng)域的能源利用方式將出現(xiàn)新變化。未來有望通過發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，通過此消彼長的關(guān)系借以控制傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。
其三，對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、水泥、石油化工、煤化工等高耗能產(chǎn)業(yè)而言，以控制二氧化碳排放量為抓手，驅(qū)動傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型，控制產(chǎn)能而非控制產(chǎn)量，在保持經(jīng)濟(jì)增長的同時，推動企業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展的道路，轉(zhuǎn)型后的傳統(tǒng)能源企業(yè)仍存在投資機(jī)會。
至于醫(yī)藥行業(yè)，王帥則更為看好創(chuàng)新藥領(lǐng)域。近年來，受政策、市場、技術(shù)等多重利好因素影響，本土創(chuàng)新藥進(jìn)入黃金發(fā)展期。創(chuàng)新藥作為高科技、高技術(shù)領(lǐng)域，市場空間大，成長性強(qiáng)。同時醫(yī)療投資涉及領(lǐng)域廣，因此對投資者專業(yè)化要求較高，投資者需持續(xù)跟蹤創(chuàng)新藥企業(yè)基本面，聚焦行業(yè)發(fā)展大勢。
王帥稱，對于普通投資者而言，選擇醫(yī)藥類基金投資會是比較好的策略。不過，王帥也提醒投資者做好投資資金規(guī)劃，選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。同時，要避免追漲殺跌，可以通過定投降低風(fēng)險，熨平市場波動，堅持長期價值投資。
基金經(jīng)理簡介：王帥，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾就職于泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司。2018年8月加入銀華基金，歷任量化投資部基金經(jīng)理助理、量化投資部基金經(jīng)理。
以下為采訪實錄：
問題1：近年來，受益于港股制度改革，越來越多優(yōu)質(zhì)中概股回歸以及“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)赴港上市，港股市場聚集了眾多A股稀缺的消費龍頭企業(yè)，港股受到投資者廣泛關(guān)注。與A股公司相比，您認(rèn)為港股消費板塊有哪些獨特的投資價值?
答：2018年，港交所推出上市制度改革，首次允許未有收入的生物科技公司、采用不同投票權(quán)架構(gòu)的新經(jīng)濟(jì)公司及合資格的海外上市公司來港第二上市。2019年以來，已有14家在美中概股赴港上市。
從標(biāo)的類型來看，港股具備許多A股稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。A股消費股主要以食品飲料(白酒)、家電等傳統(tǒng)消費為主，而港股消費股涵蓋范圍更廣，并且具備許多稀缺性的新經(jīng)濟(jì)核心資產(chǎn)，如互聯(lián)網(wǎng)消費、體育消費、博彩、物業(yè)等。港股消費類與A股重合度較小，在中概股加速回歸的背景下，具備成長性與稀缺性的港股核心資產(chǎn)有望持續(xù)受益。
問題2：港股消費板塊子行業(yè)更趨多元化，涵蓋資訊科技業(yè)、博彩企業(yè)、體育服裝以及非白酒必選消費等行業(yè)，與A股大消費行業(yè)形成優(yōu)勢互補(bǔ)，且目前估值水平也相對較低。請問投資港股必選消費板塊有哪些需要注意的問題?具備哪些特性的個股更容易受到資金青睞?
答：港股必選消費以非白酒類為主，涉及眾多子行業(yè)，如：飲料、啤酒、調(diào)味品、方便食品等，并且具備多家競爭力強(qiáng)、知名度高的傳統(tǒng)消費公司。港股定價的核心在于企業(yè)盈利，因此投資港股時要更注重企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定的公司。
近年來南下資金加速流入港股，內(nèi)資機(jī)構(gòu)越來越重視港股資產(chǎn)配置，基金經(jīng)理積極布局港股，公募持有港股倉位不斷突破新高。我們可以從基金對港股的持股偏好看港股消費的投資機(jī)會。2021年一季度，國內(nèi)公募基金集中持股港股核心資產(chǎn)，重倉前20個股中，6家為可選消費，5家為資訊科技行業(yè)，對3家資訊科技行業(yè)龍頭企業(yè)持股規(guī)模分別達(dá)到898億元、404億元、112億元，分別有366只、142只、63只基金持有;對某電子煙龍頭持股規(guī)模達(dá)37億元，有22只基金持有;對某物業(yè)龍頭持股規(guī)模達(dá)33億元，有20只基金持有。具備高成長性與稀缺性的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)更容易受到資金青睞。
問題3：近期，碳中和多次被提及，資本市場光伏、風(fēng)電、新能源車相關(guān)板塊也持續(xù)走強(qiáng)，您認(rèn)為碳中和持續(xù)受益的板塊會是哪些?
答：今年兩會首次將“碳中和”寫進(jìn)政府工作報告，其中提到，要扎實做好碳達(dá)峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達(dá)峰行動方案，推動煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，力爭于2030年碳達(dá)峰、2060年碳中和。“碳中和”發(fā)展戰(zhàn)略將對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)均產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。相關(guān)受益的板塊可以從以下幾個層面出發(fā)：
(1)在控制產(chǎn)能時需要用到的人工智能、信息和大數(shù)據(jù)技術(shù)：“碳中和”意味著以前沿技術(shù)革新進(jìn)一步驅(qū)動能源效率，加快化石能源消耗與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫鉤。通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，實時地給出符合規(guī)范并節(jié)約物力、人力的運作方案，以便更好地幫助改造傳統(tǒng)火電產(chǎn)能。
(2)耗能轉(zhuǎn)變帶來的產(chǎn)業(yè)變革，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主：能源結(jié)構(gòu)的縱深調(diào)整將帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深刻變革，電力、交通、建筑、冶金、化工、民生等領(lǐng)域的能源利用方式將出現(xiàn)新變化。未來有望通過發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，通過此消彼長的關(guān)系借以控制傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。銀華在去年就及時推出了光伏50ETF，收到了市場好評。
(3)對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、水泥、石油化工、煤化工等高耗能產(chǎn)業(yè)而言，以控制二氧化碳排放量為抓手，驅(qū)動傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型，控制產(chǎn)能而非控制產(chǎn)量，在保持經(jīng)濟(jì)增長的同時，推動企業(yè)走高質(zhì)量發(fā)展的道路，轉(zhuǎn)型后的傳統(tǒng)能源企業(yè)仍存在投資機(jī)會。
問題4：您在管基金產(chǎn)品中，多只為5G通信、光伏相關(guān)的ETF，經(jīng)過此輪調(diào)整，目前該類板塊的估值是否已進(jìn)入合理區(qū)間?您如何判斷該類板塊的未來走勢?
答：(1)通信板塊經(jīng)過三個季度的殺估值，目前板塊估值位于歷史低位，估值調(diào)整空間有限。中長期看，通信行業(yè)仍有增長空間，在“2021世界電信和信息社會日大會”上，工業(yè)和信息化部副部長劉烈宏表示，我國5G商用發(fā)展成就世界領(lǐng)先，截至2021年3月底，我國已經(jīng)建成5G基站超過81.9萬個，占全球70%以上，中國5G設(shè)備廠商全球市場份額超50%。短期來看，5G三期招標(biāo)即將啟動，國內(nèi)主設(shè)備商份額有望提升，通信板塊有望迎來反彈。
(2)光伏板塊估值較2月份的高點有了一定調(diào)整，龍頭標(biāo)的估值有所回落，市盈率分位數(shù)分別處于歷史65%、71%、80%分位數(shù)。近日國家能源局對外發(fā)布了《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項的通知》，明確2021年，全國風(fēng)電、光伏發(fā)電發(fā)電量占全社會用電量的比重達(dá)到11%左右，后續(xù)逐年提高，確保2025年非化石能源消費占一次能源消費的比重達(dá)到20%左右。到2030年，非化石能源占一次能源消費比重將達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上。今年是風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)的第一年，未來隨著風(fēng)電和光伏發(fā)電裝機(jī)容量持續(xù)增長，發(fā)電量將維持穩(wěn)步增長，發(fā)電占比將進(jìn)一步提升，板塊具備長期投資機(jī)會。
問題5：近年來，受政策、市場、技術(shù)等多重利好因素影響，本土創(chuàng)新藥進(jìn)入黃金發(fā)展期。但創(chuàng)新藥作為高科技、高技術(shù)領(lǐng)域，注定了其投入大、時間長、資金耗費大特點，因此具有高度不確定性，投資難度相對較高。對此，您認(rèn)為普通投資者在分享創(chuàng)新藥行業(yè)高速成長紅利的同時，可以采取哪些有效對策盡量規(guī)避風(fēng)險?
答：創(chuàng)新藥作為高科技、高技術(shù)領(lǐng)域，市場空間大，成長性強(qiáng)。同時醫(yī)療投資涉及領(lǐng)域廣，因此對投資者專業(yè)化要求較高，投資者需持續(xù)跟蹤創(chuàng)新藥企業(yè)基本面，聚焦行業(yè)發(fā)展大勢。對于普通投資者而言，選擇醫(yī)藥類基金投資會是比較好的策略，在投資過程中，需注意：1)資產(chǎn)配置與自身風(fēng)險承受能力相匹配。做好投資資金規(guī)劃，選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品;2)定投降風(fēng)險。堅持定投，避免追漲殺跌，有助熨平市場波動，降低投資風(fēng)險;3)正視市場波動，堅持長期價值投資。
問題6：盡管受“拋儲靴子落地”影響，有色金屬板塊短時劇震走弱，但從上半年整體來看，有色金屬等大宗商品仍表現(xiàn)較佳，您認(rèn)為有色金屬板塊走強(qiáng)的邏輯是什么?本輪順周期行情是否可以延續(xù)?
答：今年以來大宗商品價格大幅上漲，主要有幾點原因，第一，全球主要國家為應(yīng)對疫情沖擊，實施超寬松的貨幣政策導(dǎo)致流動性持續(xù)泛濫;第二，疫情發(fā)展節(jié)奏不均衡與全球經(jīng)濟(jì)錯位復(fù)蘇導(dǎo)致商品供需錯配是大宗商品大漲的根本原因。需求端，美、歐等需求大國疫情穩(wěn)定，并且直接對個人進(jìn)行補(bǔ)貼導(dǎo)致需求受影響較小，供給端，南美資源國家疫情嚴(yán)峻，物流運輸受到影響，導(dǎo)致供給放緩。由于疫情導(dǎo)致商品供需錯配是商品價格上漲的根本原因，短期來看，南美資源國疫苗接種率仍偏低，疫情還未全面得到控制，因此供需缺口仍將存在，A股順周期板塊仍有機(jī)會。(李榮 康博)
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