《投資者網(wǎng)》新能源行業(yè)組 陳思瀛
作為造車新勢(shì)力之一，蔚來(lái)汽車（NYSE：NIO)看似光鮮的業(yè)績(jī)背后，隱憂也不可忽視。
2021年三季報(bào)顯示，第三季度蔚來(lái)汽車交付車型蔚來(lái)ES8、ES6和EC6共計(jì)24439輛，同比增長(zhǎng)100.2%。
然而近日，知名抖音up主“小胡說(shuō)車”對(duì)蔚來(lái)ES8續(xù)航測(cè)評(píng)發(fā)現(xiàn)里程虛標(biāo)一事引發(fā)熱議。蔚來(lái)汽車用戶也紛紛對(duì)該問(wèn)題提出質(zhì)疑。
在蔚來(lái)汽車高歌猛進(jìn)擴(kuò)大交付量的態(tài)勢(shì)下，旗下車輛質(zhì)量問(wèn)題時(shí)有發(fā)生；同時(shí)，該公司仍面臨業(yè)績(jī)虧損、毛利率難以提高以及交付量受阻等問(wèn)題。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈銷售承壓
2021年初，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌曾制定了年銷10萬(wàn)輛的計(jì)劃。汽車行業(yè)評(píng)論員田永春認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)可以打開(kāi)蔚來(lái)汽車規(guī)模效應(yīng)的大門(mén)，交付量的提升無(wú)疑對(duì)盈利造血能力至關(guān)重要。不過(guò)，這一計(jì)劃似乎因蔚來(lái)汽車時(shí)常發(fā)生車禍?zhǔn)录?、芯片短缺等情況而變得難以實(shí)現(xiàn)。
根據(jù)蔚來(lái)汽車三季報(bào)數(shù)據(jù)，該公司在2021年三季度交付車型ES8、ES6和EC6共計(jì)24439輛，同比增長(zhǎng)100.2%。從單月來(lái)看，2021年10月蔚來(lái)汽車交付量?jī)H為3667輛，環(huán)比9月大幅下滑65.5%。
值得注意的是，今年7、8兩月內(nèi)，蔚來(lái)汽車出現(xiàn)過(guò)兩次嚴(yán)重事故。其中，上善若水投資管理公司創(chuàng)始人林文欽先生駕駛蔚來(lái)汽車路遇車禍，經(jīng)調(diào)查顯示，其為啟用自動(dòng)駕駛功能（NOP領(lǐng)航狀態(tài)）后發(fā)生事故。這將蔚來(lái)汽車推到風(fēng)口浪尖，直接影響了后幾月的汽車銷量。雖然蔚來(lái)汽車于11月加緊追趕，交付了10878輛汽車，但迄今累計(jì)銷量80940輛，離10萬(wàn)輛“小目標(biāo)”仍有一段距離。
如此之大的銷售壓力，也可見(jiàn)蔚來(lái)汽車出現(xiàn)的交付瓶頸，并不僅僅是蔚來(lái)汽車提到的芯片供應(yīng)問(wèn)題所致，還受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、用戶流失等諸多因素影響。
相對(duì)比之下，小鵬汽車有限公司（下稱“小鵬汽車”，XPEV.N）在今年第三季度的交付量達(dá)到2.52輛，創(chuàng)下季度新高，同比增長(zhǎng)199.2%。而理想汽車（2015.HK)則以交付量2.57萬(wàn)輛位居第一，蔚來(lái)汽車一路從之前上季度的第一下滑至第三。三家造車新勢(shì)力的交付量差距已然非常接近，也讓銷售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得日益激烈。
此前在新能源車企紛紛降價(jià)大舉搶奪市場(chǎng)份額之時(shí)，李斌曾在2020年12月某年會(huì)上豪言表示蔚來(lái)汽車“堅(jiān)決不降價(jià)”。李斌在采訪中也表示，“一分價(jià)錢(qián)一分貨，吃金槍魚(yú)的價(jià)格肯定和吃鯽魚(yú)不一樣?！?/p>
而今，蔚來(lái)汽車面向個(gè)人用戶推出了購(gòu)車補(bǔ)貼方案：2021年12月31日前支付定金購(gòu)買(mǎi)ES8、ES6及EC6，且在2022年3月31日前提車的用戶，可享受補(bǔ)貼16200元至18000元不等。由此來(lái)看，蔚來(lái)汽車銷售價(jià)格確實(shí)沒(méi)有下降，同時(shí)也在價(jià)格戰(zhàn)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
眼下，蔚來(lái)汽車面臨著頭部三大企業(yè)近乎廝殺的競(jìng)爭(zhēng)，以及后起新秀的追趕，李斌的壓力不言而喻。更關(guān)鍵的是，在如此窘境下，蔚來(lái)汽車仍然沒(méi)有逃離虧損的生死線。
蔚來(lái)汽車前三季度營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
仍未擺脫虧損困擾
由于第三季度整車交付量的增加，蔚來(lái)汽車第三季度總收入達(dá)到98.05億元，同比增長(zhǎng)116.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%。其中，汽車銷售收入增長(zhǎng)迅猛，為86.368億元，同比增長(zhǎng)102.4%，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%。而理想汽車和小鵬汽車的營(yíng)收分別為77.8億元和57.2億元。在銷量相互緊咬的情況下，蔚來(lái)汽車以整車平均每輛高達(dá)43萬(wàn)元左右的價(jià)格，將營(yíng)收數(shù)據(jù)差額大大拉開(kāi)。
值得關(guān)注的是，蔚來(lái)汽車在2021年第三季度中，其他銷售收入達(dá)到11.685億元，同比增長(zhǎng)350.8%。在這其中，銷售新能源汽車積分的收入超5億元。前三季度，蔚來(lái)汽車總計(jì)銷售了大約20萬(wàn)分新能源正積分，平均銷售價(jià)格約為2500元。
不過(guò)，蔚來(lái)汽車雖然在營(yíng)收方面穩(wěn)居第一寶座，凈利表現(xiàn)卻不盡如人意。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)汽車今年第三季度凈虧損8.35億元，小鵬汽車凈虧損15.95億元；而理想汽車凈虧損2150萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)披露，蔚來(lái)汽車今年第三季度的銷售成本擴(kuò)大至78.12億元，相較于去年同期大幅增長(zhǎng)近1倍之多，環(huán)比第二季度增加13.6%，這可能是蔚來(lái)汽車虧損擴(kuò)大的重要原因之一。按照當(dāng)季度蔚來(lái)汽車交付ES8、ES6和EC6共計(jì)24439輛的數(shù)量來(lái)計(jì)算，每賣出一輛車的平均銷售費(fèi)用竟然高達(dá)30多萬(wàn)元。
另外，蔚來(lái)汽車的研發(fā)費(fèi)用也居高不下，第三季度財(cái)報(bào)顯示，其研究費(fèi)用為11.93億元，年初至今累計(jì)投入達(dá)到27.63億元。蔚來(lái)汽車曾在2020年年報(bào)中預(yù)計(jì)2021年會(huì)在研發(fā)上投入總計(jì)50億元，這意味著公司可能會(huì)在第四季度繼續(xù)加大研發(fā)投入。
蔚來(lái)汽車的股價(jià)表現(xiàn)起伏猶如過(guò)山車，2021年12月15日收于30.79美元/股，較今年1月高點(diǎn)67美元/股已經(jīng)腰斬。
對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資人而言，蔚來(lái)汽車交付數(shù)量的幾近達(dá)標(biāo)并不是一份理想的答卷。財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人葉華強(qiáng)表示，交付量?jī)H僅是股價(jià)估值諸多數(shù)據(jù)指標(biāo)中的一條，而公司基本面上并未有估值中樞的提升，所以股價(jià)難以在高位支撐也是情理之中。值得關(guān)注的是，從長(zhǎng)線走勢(shì)上看，蔚來(lái)汽車、小鵬汽車以及理想汽車在股價(jià)上并未出現(xiàn)太大分歧，表現(xiàn)相對(duì)一致。
里程虛標(biāo)風(fēng)波不斷
從三季報(bào)看，蔚來(lái)汽車現(xiàn)金儲(chǔ)備還有470億元。如何把錢(qián)‘燒’得值當(dāng)，是李斌和管理層需要思考的問(wèn)題。
不過(guò)，眼下產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題可能更需要管理層費(fèi)心。近日，知名抖音up主“小胡說(shuō)車”對(duì)蔚來(lái)汽車ES8進(jìn)行極限里程測(cè)評(píng)引來(lái)熱議。在該視頻中，漆黑的夜晚、綿長(zhǎng)的高速以及不斷下跌的電量，讓觀眾也體驗(yàn)了一把“里程焦慮癥”的全過(guò)程。在視頻末，觀眾可以清晰地看到原初表顯示384公里的里程數(shù)，最終卻在跑到220多公里時(shí)提示電耗完畢。這似乎與蔚來(lái)汽車廣告中提及的“610km超長(zhǎng)續(xù)航，再無(wú)里程焦慮”大相徑庭。
（抖音up主“小胡說(shuō)車”對(duì)蔚來(lái)汽車ES8進(jìn)行極限里程測(cè)評(píng)視頻截圖）
（汽車論壇中用戶的評(píng)論）
電動(dòng)車?yán)m(xù)航虛標(biāo)到底能造成多少困擾？對(duì)于購(gòu)買(mǎi)新能源車的用戶而言，普遍關(guān)心的續(xù)航問(wèn)題有兩點(diǎn)，其一是實(shí)際總續(xù)航，用以判斷車輛能否適用較為長(zhǎng)途的旅程；其二是剩余電量的續(xù)航到底能堅(jiān)持多久，這樣可以判斷是否要及時(shí)尋找充電樁或換電站，避免無(wú)奈拖車。當(dāng)續(xù)航時(shí)長(zhǎng)成為用戶衡量的標(biāo)準(zhǔn)之一時(shí)，續(xù)航虛標(biāo)似乎成為所有新能源車企增長(zhǎng)銷量的苦藥糖衣。
此外，蔚來(lái)汽車的新車還被爆出質(zhì)量問(wèn)題，在蔚來(lái)APP上，蔚來(lái)汽車被指油門(mén)被踩斷。原帖下，有蔚來(lái)工作人員回復(fù)稱，“看服務(wù)群的溝通是下車的時(shí)候刮到了鞋子，的確是第一次遇到這樣的問(wèn)題，已經(jīng)有同事前往服務(wù)中心了解情況。具體情況會(huì)妥善解決?！锻顿Y者網(wǎng)》就相關(guān)質(zhì)量問(wèn)題聯(lián)系了蔚來(lái)汽車，目前尚未收到回復(fù)，后續(xù)將持續(xù)關(guān)注。
（蔚來(lái)車主在官方App上的發(fā)帖截圖）
（蔚來(lái)工作人員回復(fù)內(nèi)容截圖）
新能源汽車行業(yè)自發(fā)展以來(lái)一直都是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，上半年全國(guó)新能源汽車產(chǎn)量、銷量分別為121.5萬(wàn)輛和120.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均達(dá)到215%。在新能源汽車主要品種中，純電動(dòng)汽車產(chǎn)量、銷量分別完成102.2萬(wàn)輛和100.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)230%和220%。
面對(duì)交付瓶頸、虧損困境以及用戶投訴， 蔚來(lái)汽車想要獲得更多市場(chǎng)份額，前路依然艱難。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
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