搶到第四張造車新勢力IPO門票的零跑汽車感受到了市場寒意。
9月29日，零跑汽車（09863.HK）港股上市即破發(fā)，開盤后股價持續(xù)下行，較發(fā)行價48港元/股一度跌去四成，最低至28.05港元/股。截至收盤，零跑汽車跌33.54%，報31.9港元/股，總市值364.5億港元。
澎湃新聞記者就此向零跑汽車方面了解相關(guān)情況，截至發(fā)稿，對方未予以回應(yīng)。
(資料圖)
零跑汽車9月29日發(fā)布的公告顯示，其香港公開發(fā)售部分共錄得3151人認(rèn)購，未獲足額認(rèn)購，僅認(rèn)購相當(dāng)于香港公開發(fā)售項下初步可供認(rèn)購的約0.16倍，分配至公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為214.64萬股，占發(fā)售股份總數(shù)的約1.64%。
第四款車一日前上市，沒了“性價比”標(biāo)簽
就在一天前，零跑汽車第四款量產(chǎn)產(chǎn)品零跑C01剛上市。顯然，這款新產(chǎn)品也未能提起市場對零跑汽車的信心。
該車型售價19.38萬-28.68萬元，是零跑汽車目前平均售價最高的車型。2021年，零跑汽車?yán)塾嬩N量43121輛，零跑T03就賣出了38463輛，占比近九成，T03售價為7.95萬-9.65萬元。而C01的售價陡然提升，這也讓不少業(yè)內(nèi)人士為其捏了把汗。
一方面，零跑原有車型主打的是性價比，零跑C01或與零跑原有消費群體以及品牌定位有較大出入，這或?qū)⒂绊懫滗N量表現(xiàn)。另一方面，20萬-30萬元價格區(qū)SUV的競爭已經(jīng)白熱化，而零跑C01作為這一細(xì)分市場的新玩家，能否向特斯拉、比亞迪等分得一杯羹還需打個問號。
此外，值得注意的是，作為一家正在起步階段的新勢力企業(yè)，零跑汽車本就不高的研發(fā)投入還在逐年遞減，這也讓不少人對零跑C01的產(chǎn)品力頗有質(zhì)疑。2019年、2020年、2021年、2022年第一季度，零跑的研發(fā)支出分別是3.58億元、2.89億元、7.4億元、2.43億元，占總營收比例分別為306.4%、45.8%、23.6%、12.2%。
零跑如此激進(jìn)的價位提升，背后其實是其毛利率過低的隱憂。
毛利率持續(xù)為負(fù)數(shù)，長期虧損盈利難期
自2021年末以來，零跑汽車銷量一路高歌猛進(jìn)。2020年，零跑汽車共計交付8050輛；2021年，共計交付4.37萬輛，同比增443.5%；今年8月，零跑交付1.2萬輛，同比增180%；今年1-8月，其累計交付量已達(dá)到7.66萬輛，在銷量上已經(jīng)與造車新勢力頭部企業(yè)旗鼓相當(dāng)。
隨著銷量的提升，零跑汽車的營收也實現(xiàn)了成倍增長，不過與此同時，其虧損也在大幅擴(kuò)大。
招股書顯示，2022年第一季度，零跑汽車實現(xiàn)營收19.92億元，較去年同期的2.78億元同比增長616.4%；凈虧損10.42億元，較去年同期的3.97億元同比擴(kuò)大162.47%。
2019-2021年零跑汽車的營收為1.17億元、6.31億元、31.32億元；凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元。也就是說，零跑汽車前三年營收38.8億元，但凈虧損卻高達(dá)48.5億元。
然而，據(jù)招股書，2019年、2020年、2021年和2022年第一季度，零跑的毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%和-26.6%。
相比之下，成本控制最佳的理想汽車毛利率水平長期維持在20%左右，“蔚小理”三家中毛利率一直墊底的小鵬汽車，也一直能夠保持著10%左右的毛利率水平。
創(chuàng)始人兼CEO朱江明夫婦共持有31%股權(quán)
無論從品牌方面，還是從公司體量上來看，零跑汽車距離造車新勢力頭部企業(yè)有著不小的差距，但其實零跑也屬于第一批入局的新勢力車企，成立時間僅比理想晚5個月，比蔚來、小鵬晚一年左右。據(jù)招股書，零跑汽車成立于2015年，注冊資本10億元，為一家智能電動汽車公司。
同時零跑汽車也是一個跨界造車者，2015年，浙江大華技術(shù)股份有限公司（002236，大華股份）及其主要創(chuàng)始人共同投資成立零跑汽車。大華股份是一家監(jiān)控產(chǎn)品供應(yīng)商和解決方案服務(wù)商，零跑創(chuàng)始人兼CEO朱江明也是大華股份的聯(lián)合創(chuàng)始人之一。
朱江明曾在接受澎湃新聞采訪時表示，希望零跑能夠復(fù)制大華股份的成功路徑。他認(rèn)為，未來汽車核心不在傳統(tǒng)的制造工藝，而是三電技術(shù)、自動駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)，而網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、軟硬件結(jié)合、嵌入式應(yīng)用是大華的看家本領(lǐng)。
成立之初，大華股份為零跑汽車第一大股東，持股33%，現(xiàn)已稀釋至8.89%。截至最后實際可行日期，傅利泉、朱江明和陳女士（傅利泉配偶）分別持有大華股份已發(fā)行股本的34.19%、5.36%和2.38%。
從零跑汽車的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，招股書顯示，截至招股章程日期，朱江明為公司第一大股東，持股9.15%，第二大股東傅利泉持股9.01%。朱江明和傅利泉夫婦為一致行動人，構(gòu)成公司單一最大股東集團(tuán)，直接及間接持有合計31.01%的股權(quán)。
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