盡管面臨整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行，保時(shí)捷IPO依然得到了市場(chǎng)的積極反饋。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月29日，保時(shí)捷（PAG911）正式登陸法蘭克福證券交易所，開(kāi)盤后股價(jià)一路走高，一度近87歐元/股。截至發(fā)稿，保時(shí)捷股價(jià)為83.24歐元/股，總市值約758億歐元，超越奔馳、寶馬，成為繼特斯拉、豐田、比亞迪、大眾汽車之后，全球第五大市值車企。
(相關(guān)資料圖)
車企市值排名，來(lái)源：CompaniesMarketCap
本次保時(shí)捷IPO發(fā)行價(jià)達(dá)到了每股82.5歐元，是最初向投資者提供的76.5至82.5歐元區(qū)間的最高值。此次IPO是德國(guó)歷史上第二大IPO，同時(shí)是歐洲史上的第三大IPO。
敲鐘之后，保時(shí)捷CEO奧利弗·布魯姆（Oliver Blume）接受彭博社采訪時(shí)表示，保時(shí)捷的市場(chǎng)需求并沒(méi)有因經(jīng)濟(jì)衰退而下滑，因?yàn)楸r(shí)捷定位準(zhǔn)確，對(duì)下一年的產(chǎn)品組合有著良好規(guī)劃。
外界此前質(zhì)疑保時(shí)捷上市時(shí)機(jī)不佳，今年以來(lái)，法拉利和阿斯頓馬丁等其他豪華汽車制造商的股價(jià)均在歐洲股市的動(dòng)蕩中遭受重創(chuàng)。布魯姆回應(yīng)，保時(shí)捷去年財(cái)務(wù)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，故而選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行IPO。
敲鐘儀式上的保時(shí)捷CEO奧利弗·布魯姆（右），來(lái)自官網(wǎng)
業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，賣一輛車賺16萬(wàn)元
招股書顯示，近年來(lái)，保時(shí)捷的收入和利潤(rùn)一直保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。
今年上半年，保時(shí)捷全球銷量為14.58萬(wàn)輛，同比下滑了5%，然而其收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)；上半年，保時(shí)捷實(shí)現(xiàn)銷售收入179.22億歐元，同比增8%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)34.8億歐元，同比增24.64%；銷售利潤(rùn)率為19.4%。
2019年至2021年，保時(shí)捷全球銷量分別為28.08萬(wàn)輛、27.22萬(wàn)輛、30.19萬(wàn)輛；銷售收入分別為285.15億歐元、286.95億歐元、331.38億歐元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為38.62億歐元、41.77億歐元、53.14億歐元；銷售利潤(rùn)率分別為15.4%、14.6%、16%。
值得注意的是，盡管外部環(huán)境不佳，保時(shí)捷單車盈利能力卻在增強(qiáng)。2021年，保時(shí)捷每賣一輛車，就能賺取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1.76萬(wàn)歐元（約合人民幣12.21萬(wàn)元），今年上半年，這一數(shù)字提升至了2.39萬(wàn)歐元（約合人民幣16.58萬(wàn)元）。
保時(shí)捷主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)自招股書
放在整個(gè)大眾集團(tuán)中，保時(shí)捷的賺錢能力也是十分“能打”。
在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面，今年上半年大眾集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10%，旗下大眾品牌為8%，奧迪品牌為16.5%，保時(shí)捷為19.4%，賓利為23.3%，蘭博基尼的利潤(rùn)率則高達(dá)31.9%。不過(guò)，賓利與蘭博基尼由于價(jià)格高昂，上半年全球銷量均不足萬(wàn)輛，與保時(shí)捷相去甚遠(yuǎn)。
可以說(shuō)，比保時(shí)捷利潤(rùn)率高的，沒(méi)保時(shí)捷賣得好，賣得多的卻不如保時(shí)捷利潤(rùn)率高，這也是為何保時(shí)捷會(huì)成為大眾集團(tuán)的“掌上明珠”。2021年，保時(shí)捷的銷量占大眾集團(tuán)860萬(wàn)輛總銷量的3%，卻為大眾集團(tuán)貢獻(xiàn)了近三成的利潤(rùn)。
每3輛車就有1輛賣到中國(guó)
從地區(qū)來(lái)看，中國(guó)無(wú)疑是保時(shí)捷全球最強(qiáng)勁的市場(chǎng)。中國(guó)不僅貢獻(xiàn)了約三分之一銷售收入以及銷量，而且是保時(shí)捷最大的單一市場(chǎng)。
2022年上半年，中國(guó)市場(chǎng)銷售收入為56.4億歐元，在總銷售收入中占比高達(dá)31.47%，超過(guò)北美地區(qū)的49.68億歐元和整個(gè)歐洲的54.92億歐元。
2022年上半年分地區(qū)銷售收入，來(lái)自招股書
從汽車銷量來(lái)看，2022年上半年，保時(shí)捷全球銷量14.86萬(wàn)輛，其中，中國(guó)市場(chǎng)汽車銷量為4.67萬(wàn)輛，在總銷量中占比31.4%。
招股書寫道，中國(guó)的增長(zhǎng)主要受高凈值人群增長(zhǎng)推動(dòng)，包括越來(lái)越多的女性以及千禧一代（1980年-1995年出生的人）。
分地區(qū)銷量，來(lái)自招股書
從車型來(lái)看，在中國(guó)起售價(jià)為87.8萬(wàn)元的卡宴Cayenne，成為了保時(shí)捷最受歡迎的車型。今年上半年，卡宴全球銷量4.46萬(wàn)輛，而在2021年，銷量最高的車型為起售價(jià)57.3萬(wàn)元的Macan，銷量達(dá)8.65萬(wàn)輛。
保時(shí)捷經(jīng)典車型911在今年上半年的銷量為2.15萬(wàn)輛，2019年到2021年其銷量分別為3.61萬(wàn)輛、3.1萬(wàn)輛、3.91萬(wàn)輛。
權(quán)力紛爭(zhēng)數(shù)十年，內(nèi)部治理引外界擔(dān)憂
就在不久前的9月1日，保時(shí)捷CEO奧利弗·布魯姆剛剛?cè)〈詹亍さ纤钩蔀榇蟊娂瘓F(tuán)CEO。據(jù)外媒報(bào)道，迪斯長(zhǎng)期以來(lái)一直反對(duì)保時(shí)捷獨(dú)立上市，而布魯姆卻堅(jiān)定倡導(dǎo)保時(shí)捷IPO。
同時(shí)，布魯姆兼任大眾集團(tuán)CEO和保時(shí)捷公司CEO，也讓外界對(duì)于其治理能力產(chǎn)生質(zhì)疑。在接受彭博社采訪時(shí)，布魯姆表示，他兼任兩個(gè)職位，并不會(huì)為保時(shí)捷或大眾集團(tuán)的公司治理造成影響，因?yàn)楸r(shí)捷是一家“自治的公司”。
此外，保時(shí)捷-皮耶希家族與大眾集團(tuán)之間的權(quán)力斗爭(zhēng)，為保時(shí)捷在管理方面帶來(lái)了一定的不確定性。
剛剛IPO的保時(shí)捷公司（Porsche AG）隸屬于大眾集團(tuán)，負(fù)責(zé)保時(shí)捷汽車的生產(chǎn)和設(shè)計(jì)，總部位于德國(guó)斯圖加特。除保時(shí)捷外，大眾汽車集團(tuán)旗下還有大眾、奧迪、賓利、布加迪等品牌。
大眾集團(tuán)（Volkswagen AG）系保時(shí)捷控股（Porsche SE）旗下公司，保時(shí)捷控股持有大眾集團(tuán)31.4%的股份，并持有53.3%的投票權(quán)。
保時(shí)捷控股全稱為Porsche Automobil Holding SE（保時(shí)捷汽車控股公司），其主要股份由保時(shí)捷和皮耶希家族持有?！度A爾街日?qǐng)?bào)》稱，保時(shí)捷控股是一只投資基金，除了其控股的大眾汽車外，幾乎別無(wú)資產(chǎn)。保時(shí)捷控股曾擁有保時(shí)捷汽車品牌，但在2008年的軋空中失去了直接控制權(quán)，軋空使大眾汽車短暫成為全球市值最高的公司。保時(shí)捷控股已明確表示，希望收回保時(shí)捷品牌。
據(jù)悉，皮耶希家族的祖先費(fèi)迪南·保時(shí)捷（Ferdinand Porsche）在1931年創(chuàng)立了保時(shí)捷。多年以來(lái)，保時(shí)捷控股一直試圖完全控制大眾汽車集團(tuán)并掌握更多話語(yǔ)權(quán)。
費(fèi)迪南·保時(shí)捷，來(lái)自官網(wǎng)
大眾投資方、資管巨頭DWS的企業(yè)管理專家Henrik Schmidt表示：“現(xiàn)在越來(lái)越明顯的一點(diǎn)是，股東家族正在把他們的利益放在首位?！?/p>
此前，大眾集團(tuán)在公告中表示，在準(zhǔn)備階段，保時(shí)捷品牌的股份已經(jīng)被分成50%的優(yōu)先股（無(wú)投票權(quán)）和50%的普通股（有投票權(quán)）。作為首次公開(kāi)募股的一部分，保時(shí)捷品牌將向大眾汽車集團(tuán)的投資者配售最高達(dá)25%的優(yōu)先股。
同時(shí)，保時(shí)捷控股將以優(yōu)先股的配售價(jià)格加上7.5%的溢價(jià)，收購(gòu)保時(shí)捷品牌25%外加1股有投票權(quán)的普通股。
這將讓保時(shí)捷-皮耶希家族（保時(shí)捷控股的所有者）獲得少數(shù)股權(quán)，并在戰(zhàn)略決策上具有否決權(quán)。分析人士認(rèn)為，按此協(xié)議，保時(shí)捷控股今后將對(duì)保時(shí)捷品牌具有更高的影響力。
在保時(shí)捷IPO之后，有分析人士認(rèn)為，這為大眾集團(tuán)中蘭博基尼等品牌的獨(dú)立上市做出了表率，布魯姆也在采訪中回應(yīng)彭博社稱，本次IPO對(duì)于集團(tuán)其他品牌的獨(dú)立上市有著重大意義。
不過(guò)，美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）分析認(rèn)為，保時(shí)捷IPO不會(huì)成為其他公司效仿的先驅(qū)，因?yàn)楸r(shí)捷是一個(gè)極其強(qiáng)大、擁有獨(dú)特市場(chǎng)地位的品牌。
責(zé)任編輯：
