來(lái)源：證券之星
2015年左右，似乎是一夜之間，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)上出現(xiàn)了上百家造車(chē)新勢(shì)力，但所謂“退潮之后方知誰(shuí)在裸泳”，截至今年上半年，造車(chē)新勢(shì)力基本已經(jīng)形成“蔚小理”+“哪威零”的三大三小格局，更多的則是消失在了時(shí)代的浪潮中。
(資料圖片僅供參考)
但時(shí)間來(lái)到下半年，哪吒、零跑、問(wèn)界等紛紛大賣(mài)，而“蔚小理”三家老牌的新勢(shì)力似乎有些后勁不足。
01
車(chē)企公布9月交付數(shù)據(jù)
10月1日，多家新能源車(chē)企公布了9月交付數(shù)據(jù)和銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。
總體來(lái)看，在新能源車(chē)型持續(xù)熱銷(xiāo)的背景下，作為消費(fèi)市場(chǎng)的一環(huán)，9月的汽車(chē)市場(chǎng)“金九”效應(yīng)凸顯，多數(shù)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)。
此前，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)就曾預(yù)測(cè)稱(chēng)，基于8月乘用車(chē)市的良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)9月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比仍有望增長(zhǎng)，可實(shí)現(xiàn)“金九銀十”的良好局面。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月，新能源車(chē)零售銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為58.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)73.9％，環(huán)比增長(zhǎng)9.5％，滲透率為29.7％。
具體來(lái)看，冠軍廣汽埃安9月銷(xiāo)量一舉突破3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)121％。自6月以來(lái)，埃安已經(jīng)連續(xù)登上新勢(shì)力銷(xiāo)售榜冠軍四個(gè)月了。今年1-9月，埃安累計(jì)銷(xiāo)量為182321臺(tái)，同比增長(zhǎng)132％，是“蔚小理”的約兩倍。今年3月，廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞表示，埃安的2022年銷(xiāo)售目標(biāo)是挑戰(zhàn)24萬(wàn)輛。
從目前數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，廣汽埃安完成這一目標(biāo)的難度并不大。因此在9月15日的發(fā)布會(huì)上，根據(jù)規(guī)劃，廣汽埃安今年將要挑戰(zhàn)30萬(wàn)輛的年銷(xiāo)量目標(biāo)。
亞軍哪吒汽車(chē)交付1.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)134％，位列新造車(chē)陣營(yíng)榜首，再次趕超“蔚小理”。此外，問(wèn)界品牌也延續(xù)了此前的高增長(zhǎng)趨勢(shì)，9月交付量1.01萬(wàn)輛，年內(nèi)累計(jì)交付量4.58萬(wàn)輛。
值得一提的是，近日登陸港交所的零跑汽車(chē)，雖然股價(jià)兩天內(nèi)暴跌48％近乎腰斬，但其汽車(chē)銷(xiāo)量十分可觀。9月交付量1.10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)200％，是造車(chē)新勢(shì)力中月度同比增速最快的車(chē)企。
反觀“蔚小理”三家新勢(shì)力，排名再次發(fā)生了變化。
其中，理想汽車(chē)9月交付量1.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)62.50％，成為了“蔚小理”三家中交付最多的車(chē)企，總排名拿下第三。蔚來(lái)的表現(xiàn)則屬于中規(guī)中矩，9月份交付10878輛，同比增幅2.4％較為弱勢(shì)。小鵬汽車(chē)則成為了三家中唯一銷(xiāo)量下滑的新勢(shì)力車(chē)企，共交付8468臺(tái)，同比下滑22.96％。
02
新勢(shì)力紛紛推陳出“新”
從銷(xiāo)量下滑原因看，或許與新車(chē)型的推出有關(guān)。
小鵬汽車(chē)在9月推出了新車(chē)型G9，這款中大型電動(dòng)SUV在很大程度上承載了小鵬汽車(chē)沖擊更高端市場(chǎng)的使命。不過(guò)“買(mǎi)舊不買(mǎi)新”成為了近年來(lái)的消費(fèi)市場(chǎng)上的常態(tài)，“第一個(gè)吃螃蟹的人”并不多，因此車(chē)型換代短期或許會(huì)影響消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)熱情。
無(wú)獨(dú)有偶，今年8月，受到車(chē)型換代的影響，理想當(dāng)月銷(xiāo)量銳減，僅為4571輛，同比下滑51.54％，環(huán)比下滑56.14％。不過(guò)，隨著新車(chē)型受到認(rèn)可，理想也重回銷(xiāo)量榜前列。小鵬汽車(chē)十月份的銷(xiāo)量能否復(fù)制理想的走勢(shì)也值得市場(chǎng)期待。
整體來(lái)看，新能源車(chē)企在9月份都積極投放新品，理想汽車(chē)L8、零跑C01、小鵬汽車(chē)G9等新車(chē)型均已亮相或上市。9月15日，廣汽埃安發(fā)布了全新純電超跑Hyper SSR并開(kāi)啟預(yù)售；9月28日，零跑的中大型轎車(chē)C01也正式上市，次日，零跑汽車(chē)正式在港交所上市；9月30日，理想ONE的換代車(chē)型理想L8正式上市，同時(shí)理想還順勢(shì)推出了5座SUV理想L7。
除了推出新車(chē)型，各大車(chē)企還在聚焦海外開(kāi)辟新市場(chǎng)。
北京時(shí)間10月8日，蔚來(lái)將舉辦歐洲發(fā)布會(huì)，詳細(xì)公布其在汽車(chē)出海領(lǐng)域的新布局。去年9月，蔚來(lái)ES8正式在挪威市場(chǎng)開(kāi)放預(yù)定和交付。據(jù)悉，在進(jìn)入挪威市場(chǎng)后，蔚來(lái)計(jì)劃陸續(xù)進(jìn)入德國(guó)、丹麥、荷蘭等國(guó)家。
除蔚來(lái)外，近期嵐圖汽車(chē)也公布了出口歐洲的計(jì)劃。9月底，嵐圖汽車(chē)旗下首款“出海”歐洲的車(chē)型——嵐圖FREE正式發(fā)往挪威。此前，嵐圖FREE已獲得歐盟整車(chē)型式認(rèn)證（EWVTA），可在歐盟境內(nèi)各國(guó)家正式上牌注冊(cè)。
03
競(jìng)爭(zhēng)格局變化莫測(cè)
十年之前，道路上的新能源汽車(chē)屈指可數(shù)，多數(shù)人都對(duì)“電車(chē)”嗤之以鼻；十年之后的今天，綠色車(chē)牌隨處可見(jiàn)，門(mén)店更是直接開(kāi)進(jìn)了商場(chǎng)里。
十年間，新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)形成了良好基礎(chǔ)，提前完成20％的滲透率目標(biāo)，并將進(jìn)入全面市場(chǎng)化拓展期。目前，頭部廠商產(chǎn)能提升，交付周期縮短，疊加購(gòu)置稅減免政策延期至2023年等政策利好，需求市場(chǎng)依舊有著強(qiáng)有力的支撐。
不過(guò)，需求越旺盛，就會(huì)有越多企業(yè)涌入其中，新能源車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越發(fā)激烈?！拔敌±怼北环闯矎膫?cè)面證明了競(jìng)爭(zhēng)格局的變化莫測(cè)。
目前，車(chē)企之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。普華永道9月29日發(fā)布的《2022年上半年中國(guó)汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及趨勢(shì)展望》顯示，相較過(guò)去兩年同期，今年上半年汽車(chē)行業(yè)并購(gòu)總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2022年上半年，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)完成254起境內(nèi)外并購(gòu)交易，已披露的交易金額超1793億元，相較2021年同期增速迅猛。從整車(chē)制造領(lǐng)域來(lái)看，2022年上半年交易數(shù)量達(dá)31筆，交易金額658億元。前十大交易中，新能源汽車(chē)勢(shì)頭強(qiáng)勁。傳統(tǒng)燃油車(chē)廠商加速整合，產(chǎn)業(yè)間整合迸發(fā)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，或?qū)槠錁I(yè)務(wù)分拆布局新能源賽道提供更多可能。
新能源汽車(chē)市場(chǎng)百家爭(zhēng)鳴，出現(xiàn)了傳統(tǒng)造車(chē)企業(yè)背書(shū)的新能源品牌、登上主流舞臺(tái)的造車(chē)新勢(shì)力、跨界加入戰(zhàn)局的互聯(lián)網(wǎng)公司三足鼎立的局面。
未來(lái)，伴隨奔馳、寶馬、奧迪等傳統(tǒng)巨頭的轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)公司和手機(jī)廠商的跨界加入，競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑將更加激烈。但與此同時(shí)，新能源汽車(chē)在全世界的普及，又將帶來(lái)更廣闊的市場(chǎng)。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，中國(guó)的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)能否更近一步，值得期待。
從估值方面考慮，光大證券看好2022年下半年2H22E板塊基本面邊際改善前景：目前中信A股汽車(chē)指數(shù)PE-TTM估值約47x（周內(nèi)下降1％），中信H股汽車(chē)指數(shù)PE-TTM估值約17x（周內(nèi)下降4.4％）。
1）汽車(chē)板塊已切換至銷(xiāo)量/業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，個(gè)股表現(xiàn)依據(jù)兌現(xiàn)情況分化，板塊將呈現(xiàn)震蕩上行格局。
2）展望來(lái)看，新能源乘用車(chē)需求依然表現(xiàn)穩(wěn)健、疊加各地因地制宜基于新能源車(chē)的補(bǔ)貼扶持與2023E補(bǔ)貼退坡驅(qū)動(dòng)的年末沖量前景，持續(xù)看好2H22E新能源乘用車(chē)爬坡趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2022E國(guó)內(nèi)乘用車(chē)零售銷(xiāo)量同比高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量600萬(wàn)輛。
3）整車(chē)方面，看好2H22E具有較強(qiáng)插混、以及高端純電車(chē)型周期的車(chē)企；零部件方面，看好新定點(diǎn)釋放/市占率抬升，業(yè)績(jī)有穩(wěn)健兌現(xiàn)前景的標(biāo)的。
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