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品牌建設(shè)持續(xù)開展，產(chǎn)品布局清晰
品牌端：1）確立汾酒、竹葉青酒、杏花村酒“一體兩翼”品牌發(fā)展戰(zhàn)略，集中資源協(xié)同發(fā)展。2）以“內(nèi)容營銷”為抓手，通過融媒體傳播矩陣多頻次傳播，在“青花汾酒，梅好如初”等品牌宣傳活動、中國國際投資貿(mào)易洽談會等會議活動中打造汾酒IP。產(chǎn)品端：1）以青20 為發(fā)展基準(zhǔn)線，向上提升青花30、40，其中青20 為青30 夯實市場基礎(chǔ)，青30為青20 提升品牌價值，致力于做大青花全系列。2）以玻汾為發(fā)展基準(zhǔn)線，拉動老白汾等腰部產(chǎn)品，省內(nèi)市場巴拿馬和老白汾產(chǎn)品動銷良好，同時以獻禮版玻汾為抓手培育百元清香消費氛圍。
全國化扎實推進，管理效率持續(xù)優(yōu)化
區(qū)域擴張：1）精耕大基地、華東、華南“三大市場”，省外聚焦環(huán)山西市場、華東、華南市場，持續(xù)加大省外市場拓展力度，其中河南、山東是省外第一、二市場。2）長江以南市場重點聚焦長三角、珠三角深度拓展。3）以國內(nèi)國際化、試點城市國際化、極致釀造國際化持續(xù)推進鞏固全球銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。管理方面，深化預(yù)算管理，提升運營效率；推進數(shù)智化建設(shè)，助推流程優(yōu)化；強化五大思維，推動管理體系與管理能力現(xiàn)代化。隨著公司清香龍頭勢能釋放，全國化持續(xù)深入，2023 年營收增長20%左右目標(biāo)達成可期。
盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025 年EPS 為8.63/10.69/13.05 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為27/22/18 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、青花20 增長不及預(yù)期、獻禮版玻汾進度不及預(yù)期、青花30 批價恢復(fù)不及預(yù)期等。
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