6月以來，隨著債市持續(xù)回暖以及A股整體震蕩回升，去年遭遇大幅回撤的“固收+”基金也正加速回血。
數(shù)據(jù)顯示，本周共有247只“固收+”（統(tǒng)計二級債基、偏債混合型基金，份額合并計算，下同）基金凈值創(chuàng)新高，其中，僅6月16日當(dāng)日，便有186只產(chǎn)品基金凈值創(chuàng)新高。且目前超88%的產(chǎn)品年內(nèi)回報為正，產(chǎn)品平均收益達1.85%，相較于五月底數(shù)據(jù)均大幅提升。
多位業(yè)內(nèi)人士認為，“固收+”涵蓋大類資產(chǎn)配置，“+”的部分非常重要，因為超額收益主要來源于此。債市企穩(wěn)的背景下，近期權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場的持續(xù)上漲，是“固收+”凈值加速回血的主要原因。展望后市，債市短期或有進一步下行空間，但整體上回調(diào)風(fēng)險可控。
【資料圖】
一日內(nèi)186只“固收+”基金凈值創(chuàng)新高
6月以來，“固收+”基金凈值正加速回血。
凈值表現(xiàn)上，數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，6月以來共有260只“固收+”基金產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高，且有247只產(chǎn)品基金凈值創(chuàng)新高的日期發(fā)生在本周，而這其中，僅6月16日當(dāng)日，便有186只產(chǎn)品基金凈值創(chuàng)新下年內(nèi)高。
具體來看，6月16日，光大陽光添利A單位凈值飆升至2.5元，華商雙翼A、廣發(fā)聚鑫A、光大陽光北斗星180天滾動A等4只產(chǎn)品最高單位凈值也均突破1.5元，此外，還有中信建投穩(wěn)利A、嘉實多元收益A、泰達宏利風(fēng)險預(yù)算等近50只產(chǎn)品最高單位凈值超1.1元。
業(yè)績方面，6月以來也正加速回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，市場1238只“固收+”基金產(chǎn)品平均收益達1.85%，并超88%的產(chǎn)品年內(nèi)回報為正；而在五月底，還只有71%的“固收+”基金產(chǎn)品年內(nèi)回報為正，平均收益為0.88%。
具體來看，年內(nèi)回報最高的為嘉合磐石A，達34.44%；西部利得新享A以16.18%的年內(nèi)回報排在第二位；華商雙翼A則以15.5%的年內(nèi)回報緊隨其后，排在第三位；此外新華雙利A、鵬華豐和A等多只產(chǎn)品年內(nèi)回報均超10%。
對于近期“固收+”基金持續(xù)回暖，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平表示，“固收+”基金指通過主要投資較低風(fēng)險的債券等固定收益類資產(chǎn)構(gòu)建一定的基礎(chǔ)收益，同時在控制波動的基礎(chǔ)上，輔以小部分權(quán)益資產(chǎn)來增強收益。“今年以來，經(jīng)濟修復(fù)動能偏弱，流動性保持相對寬松，加上存款利率下調(diào)等眾多因素，債券市場走出一波小牛市，導(dǎo)致‘固收+’基金的債券部分收益較好，提升了產(chǎn)品整體表現(xiàn)?！?/p>
北京一公募公司認為，近期“固收+”產(chǎn)品快速回血，主要是“+”的部分回升明顯，如權(quán)益市場、轉(zhuǎn)債本周均有明顯上漲，加上底倉部分的債市企穩(wěn)，一些倉位較高的‘固收+’基金凈值出現(xiàn)大幅提升，“至于回血能否持續(xù)，我們認為可能主要取決于權(quán)益市場能否繼續(xù)回升?！?/p>
債市短期或有下行空間
整體回調(diào)風(fēng)險可控
不過，與純債基對比來看，截至6月16日，今年以來，萬得偏債混合型基金指數(shù)漲幅 1.69%，萬得混合債券型二級基金指數(shù)漲幅2.19%，而中證純債債基指數(shù)上漲2.03%。整體來看，“固收+” 基金并未全部跑贏純債基金。
對此，上海證券孫桂平表示，相較于債券市場較好表現(xiàn)，今年以來A股市場波動加劇，整體表現(xiàn)欠佳，尤其是“固收+”基金整體配置較多的食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物，以及銀行等行業(yè)表現(xiàn)相對較差，導(dǎo)致部分“固收+”變成“固收-”，尤其是一些權(quán)益?zhèn)}位配置越高的基金品種，整體收益會越低。
“對‘固收+’產(chǎn)品來說，權(quán)益資產(chǎn)的配置必然帶來產(chǎn)品凈值的波動，有時甚至階段性的帶來凈值回撤，投資者不能過分看重‘固收+’的短期表現(xiàn)，而應(yīng)該拉長時間理性看待?！睂O桂平補充道。
長盛安泰一年持有基金經(jīng)理蔡賓認為，“固收+”基金涵蓋大類資產(chǎn)配置，“+”的部分非常重要，因為超額收益主要來源于此。而這需要投研團隊共享研究成果，在大類資產(chǎn)配置、信用研究、交易和市場風(fēng)險應(yīng)對等方面形成合力。
展望固收后市，長盛基金蔡賓表示，本次OMO降息后，預(yù)計6月MLF利率、LPR會跟隨調(diào)降，廣譜利率中樞下行。以往經(jīng)驗，降息后的債市利率一般先下后上，短期仍有進一步下行空間。進入三季度，處于對穩(wěn)增長政策加碼的預(yù)期，債市分歧預(yù)計增加，取決于具體政策方向和力度。但債市資產(chǎn)荒邏輯仍在，整體上回調(diào)風(fēng)險可控。
“轉(zhuǎn)債方面，近期弱資質(zhì)轉(zhuǎn)債殺跌傳導(dǎo)至全市場殺估值，短期風(fēng)險仍待釋放但有望逐步收斂，轉(zhuǎn)債性價比有所提升。”蔡賓表示，往后看，股市預(yù)期有望好轉(zhuǎn)、債市負債端穩(wěn)定、純債機會成本仍低，轉(zhuǎn)債估值也很難大幅下行，預(yù)計其小幅回落后還將繼續(xù)在歷史高位運行。
國壽安?；鸨硎?，當(dāng)前債券市場在收益率低位保持震蕩?；久婧驼呙鎸^為友好，出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，同時存款利率繼續(xù)下調(diào)，但債券市場對此反應(yīng)并不強烈。一是債券當(dāng)前賠率一般，二是市場對穩(wěn)增長政策抱有期待。在經(jīng)濟下行過程中，市場期待進一步的穩(wěn)增長政策，穩(wěn)住總需求，托底經(jīng)濟。但政策定力目前來看仍然較強，從底線思維的角度考慮，當(dāng)前經(jīng)濟失業(yè)率仍在下行，服務(wù)業(yè)相對較強，這可能是政策底氣所在。后續(xù)來看，需要關(guān)注7月政治局會議的進一步定調(diào)。
中歐基金也認為，債市方面，從資金利率來看匯率尚未對貨幣政策構(gòu)成制約，未來降息仍有可能。從估值看短端相對于資金利率和政策利率并不極端，市場尚未接受經(jīng)濟低于疫情前的可能。長端利率已經(jīng)突破前期震蕩區(qū)間，可能還會有新一輪的下行。
（文章來源：中國基金報）
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