21世紀(jì)經(jīng)濟報道見習(xí)記者易妍君 廣州報道
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長乏力背景下，券商股權(quán)投資業(yè)務(wù)能否成為新的業(yè)績增長點？
截至4月10日，已有28家上市券商披露了2022年年度報告。其中，有券商私募子公司2022年的凈利潤同比增長逾50%；也有券商私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)收入占比呈上升態(tài)勢。
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21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，2022年，券商在母基金市場動作不斷：出任政府母基金管理人的同時，一些公司也會牽頭設(shè)立產(chǎn)業(yè)母基金。同時，部分券商私募子公司更加側(cè)重區(qū)域市場，如定位于“助力關(guān)鍵區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，推動專精特新中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級”。
此外，對于股權(quán)投資業(yè)務(wù)，券商愈發(fā)看重內(nèi)部協(xié)同及聯(lián)動。如申萬宏源強化“投資+投行”聯(lián)動，并借助PE+產(chǎn)業(yè)集團、PE+政府投資平臺等“PE+”業(yè)務(wù)模式來謀求更好的財務(wù)回報；方正證券則“以股權(quán)投資聯(lián)動投資銀行業(yè)務(wù)，以研究驅(qū)動賦能股權(quán)投資和投資銀行業(yè)務(wù)”。
興證資本有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，券商私募子業(yè)務(wù)的帶動性不只體現(xiàn)在私募子本身的業(yè)績報表上，還體現(xiàn)在對券商投行、自營、經(jīng)紀(jì)等多項業(yè)務(wù)的帶動上。券商私募子看起來是專注于一級市場的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但實際上能帶動券商全面的服務(wù)。
2022年的私募股權(quán)投資市場，以國有大型政策性引導(dǎo)資金及基礎(chǔ)設(shè)施投資資金的深度參與為特征。這其中，券商作為母基金設(shè)立者、管理人，在私募股權(quán)市場上的活躍度逐步提升。
例如，2022年，國泰君安私募子公司國泰君安創(chuàng)投完成上海臨港國泰君安科技前沿產(chǎn)業(yè)基金、上海城市更新引導(dǎo)私募基金設(shè)立，認(rèn)繳資金規(guī)模達(dá)180.22億元。
海通證券也在年報中透露，公司完成了海通臨港煥新基金設(shè)立工作，中標(biāo)浦東新區(qū)引領(lǐng)區(qū)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金、安徽海螺工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金等多只政府出資基金管理人。
華安證券全資子公司華安嘉業(yè)則牽頭組建了60億元的人工智能主題母基金，以推動安徽省首家新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金落地。
一種觀點認(rèn)為，券商本身擁有豐富的產(chǎn)業(yè)、金融資源，能夠更好地對接政府“筑巢引鳳”的需求。并且，券商在過往業(yè)務(wù)中已建立了完備的研究機制、風(fēng)控以及公司治理機制，其綜合能力符合政府對母基金管理人的要求。
與此同時，隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，券商私募子公司熱衷于設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金進而布局新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物技術(shù)、醫(yī)療健康等熱門賽道。
以申萬宏源旗下兩家全資子公司為例：2022年，宏源匯富完成了8家科技創(chuàng)新企業(yè)投資，并發(fā)起設(shè)立了規(guī)模為50億元的重大產(chǎn)業(yè)投資基金；申萬投資則設(shè)立了皖能雙碳產(chǎn)業(yè)并購基金、江西工控申萬宏源專精特新產(chǎn)業(yè)投資基金、長沙新動能創(chuàng)業(yè)投資基金等。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在募資能力上，頭部券商的“號召力”十分突出。
去年，中金公司私募子公司中金資本新募集基金認(rèn)繳規(guī)模超過500億元，在頭部機構(gòu)中處于領(lǐng)先地位。
此外，2022年，中信證券私募子公司金石投資發(fā)起設(shè)立基金規(guī)模合計超百億元人民幣，同時，該公司全年對外投資金額接近百億元。
而一些大中型券商也開始將私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展的主要動力之一。
“報告期內(nèi)，公司明晰業(yè)務(wù)布局，提出快速發(fā)展的‘三大動力’……投資交易、私募股權(quán)投資為第二動力，持續(xù)做大業(yè)務(wù)規(guī)模，構(gòu)筑新優(yōu)勢”，方正證券在年報中如此明確。
2022年度，方正證券私募子公司方正和生投資實現(xiàn)營業(yè)收入3.29億元，同比增長28.06%；凈利潤2.09億元，同比增長52.63%。當(dāng)年內(nèi)，方正和生投資共有6個退出項目。
“券商私募子有著自身的獨特優(yōu)勢，天然對金融市場更加熟悉，可以協(xié)同券商各個分支機構(gòu)、各部門，為企業(yè)從早期融資到上市提供一系列服務(wù)，給企業(yè)一些比較好的管理建議。”興證創(chuàng)新資本管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時談到。
不過，目前券商私募子公司的發(fā)展并不均衡。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年四季度，中金資本以1382.89億元的月均實繳規(guī)模在證券公司私募子公司中排名第一；排名第十的光大發(fā)展投資的月均實繳規(guī)模為175.42億元。
數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會
除了通過私募子公司從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，頭部券商另類子公司也會同步開展直投業(yè)務(wù)（另類子公司還可開展債權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資等業(yè)務(wù)，但目前多數(shù)券商另類子公司是以股權(quán)投資業(yè)務(wù)為主）。
記者注意到，科創(chuàng)板IPO跟投項目在另類子公司的投資項目中占據(jù)了一定比例。
根據(jù)年報披露的信息，2022年，中信建投投資完成項目投資42個（其中科創(chuàng)板IPO跟投項目14個），投資金額20.97億元；國泰君安證裕資新增科創(chuàng)板項目跟投10個、投資規(guī)模6.75億元，截至去年末，存續(xù)跟投項目21個、跟投投資規(guī)模11.78億元。
對比來看，2022年度，部分券商另類子公司的營收、凈利潤表現(xiàn)優(yōu)于其私募子公司。
例如，2022年度，中信建投私募子公司中信建投資本實現(xiàn)營業(yè)收入合計44,951.10萬元，凈利潤16,095.32萬元；中信建投另類子公司中信建投投資實現(xiàn)營業(yè)收入合計43,291.94萬元，凈利潤30,427.19萬元。其中，后者聚焦以股權(quán)投資為主、泛股權(quán)投資及創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)為輔的投資范圍。
國泰君安私募子公司國泰君安創(chuàng)投2022年實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，凈利潤2.04億元；國泰君安另類子公司國泰君安證裕2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3.90億元，凈利潤2.77億元。國泰君安在年報中介紹，“2022年，國泰君安證裕穩(wěn)步推進戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，深耕產(chǎn)業(yè)挖掘投資機會?！?/p>
值得一提的是，券商私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)出逐年提升的態(tài)勢。
例如，銀河證券2022年年報數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年，公司私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入5.42億元，占公司營業(yè)收入的比例為1.61%。2021年，該公司私募股權(quán)投資及另類投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5.13億元，占公司營業(yè)收入的比例為1.42%。
另外，國元證券的股權(quán)投資業(yè)務(wù)為其2022年的營收貢獻(xiàn)了最大增量。年報數(shù)據(jù)顯示，2022年，國元證券股權(quán)投資業(yè)務(wù)收入同比增長了211%，股權(quán)投資業(yè)務(wù)收入占比10%。
展望2023年，中金公司認(rèn)為，隨著“穩(wěn)增長”持續(xù)發(fā)力，中國經(jīng)濟有望翻開新篇，實現(xiàn)全球率先復(fù)蘇，為私募股權(quán)市場的回暖創(chuàng)造良好的宏觀條件。
而接下來，券商對私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的推進各有側(cè)重。
中金公司介紹，在募資端，中金資本管理部將把握各類LP核心訴求，提供高質(zhì)量基金產(chǎn)品和服務(wù)，發(fā)展基建基金、S基金、特殊機會基金、美元基金等多元化業(yè)務(wù)；同時，在賦能方面，強化與各級政府、產(chǎn)業(yè)集團、被投企業(yè)的合作，做好雙向賦能，打造投資生態(tài)。
中信證券提及，金石投資在2023 年將持續(xù)布局具有技術(shù)前瞻性、高技術(shù)壁壘的企業(yè)，重點關(guān)注新材料、新能源、醫(yī)療健康、新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域的投資機會，并在投后管理中持續(xù)為企業(yè)賦能，提升產(chǎn)業(yè)價值。此外，金石投資也將持續(xù)拓展境外投資，抓住新區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展機會，作為境內(nèi)投資的有益補充。
申萬宏源則談到，將繼續(xù)積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，持續(xù)推進專精特新基金的設(shè)立，積極設(shè)立區(qū)域基金，豐富基金產(chǎn)品線，加強“研究+投資+投行”的協(xié)同工作。
此外，方正證券也表示，“2023年，私募股權(quán)投資、另類股權(quán)投資要堅持價值投資，穩(wěn)健投資，聚焦優(yōu)勢領(lǐng)域，進行產(chǎn)業(yè)鏈投資，并服務(wù)國家戰(zhàn)略投資需求。”
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