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聚焦復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)能 LPR應(yīng)因勢而動(dòng)

2023-04-22 00:07:43 來源:新京報(bào)


(相關(guān)資料圖)

4月20日,最新一期LPR出爐,央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布1年期LPR為3.65%、5年期以上LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)為4.3%。兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均維持前值,至此LPR已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月“原地踏步”。

對(duì)于LPR連續(xù)8個(gè)月保持不變,坊間廣泛認(rèn)為符合市場預(yù)期,但這種符合預(yù)期應(yīng)該主要基于LPR定價(jià)之錨即央行MLF(中期借貸便利)利率“按兵不動(dòng)”而言;如果拋開這個(gè)依據(jù),進(jìn)行更深層的分析,可能就會(huì)對(duì)LPR8個(gè)月連續(xù)不動(dòng)生出些許不同看法:至少LPR連續(xù)8個(gè)月保持不動(dòng)與當(dāng)下市場利率實(shí)際、社會(huì)對(duì)銀行融資成本的企盼等還是有一定出入的。因而,從這個(gè)層面來看LPR連續(xù)8個(gè)月保持不變這一操作行為,可能就會(huì)覺得還是存在諸多不盡如人意的地方,也會(huì)讓人產(chǎn)生不少的詬病。

先來看LPR主要錨定的是央行MLF利率,還是有一定局限性的。MLF是指央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具,通過此工具向銀行釋放流動(dòng)性,以維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,但這個(gè)數(shù)量并不大,通常幾千億元最多到1萬億元,相對(duì)LPR應(yīng)對(duì)的整個(gè)銀行體系的各類貸款總額而言,顯得十分不對(duì)稱。這就是說,央行MLF不變,并不能決定整個(gè)信貸融資成本的不變?,F(xiàn)實(shí)中影響銀行信貸利率的因素是比較多的,有凈息差、有存款利率降低、有信貸融資需求量等因素的影響。所以,LPR的變動(dòng)既要考慮央行的MLF,更要考慮金融市場實(shí)際影響利率變動(dòng)的各種因素,這樣推出的LPR報(bào)價(jià)才更具科學(xué)性、合理性和實(shí)際可操作性;如果只參考央行MLF的走勢來決定LPR的升降,未免過于片面,難以對(duì)貸款實(shí)際價(jià)格以及貸款需要形成正向引導(dǎo)。退一步說,央行的MLF其實(shí)也有較大的下行空間,既然商業(yè)銀行把MLF視作了政策利率杠桿,央行其實(shí)也可對(duì)商業(yè)銀行在實(shí)施MLF操作時(shí)進(jìn)行適當(dāng)“讓利”,以引導(dǎo)LPR的下調(diào)。目前來看,央行也有這個(gè)實(shí)力和能力,比如2022年央行就向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤1.13萬億元,通過MLF貨幣政策工具獲得的“利潤”應(yīng)該是個(gè)小頭,也沒有必要與商業(yè)銀行“錙銖必較”,能低就應(yīng)盡量低一點(diǎn)。

再來看,參與LPR定價(jià)的商業(yè)銀行在對(duì)待貸款市場利率的態(tài)度或觀點(diǎn)上都應(yīng)有所改變,要形成更加積極有為的金融服務(wù)意識(shí)。目前,參與LPR定價(jià)的銀行越來越多,目前至少有18家銀行;每個(gè)行的經(jīng)營情況以及對(duì)貸款利率變動(dòng)的承受能力也都是不一樣的。作為商業(yè)銀行不能只看凈息差收窄就對(duì)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)缺乏動(dòng)能;而目前實(shí)際上各商業(yè)銀行的存款利率都在下調(diào),尤其是中小銀行的存款利率下調(diào)幅度還較大,這是決定LPR報(bào)價(jià)最應(yīng)該考慮的因素。實(shí)際上,當(dāng)前所有銀行存款利率都已降到了最低水平,往后可能還會(huì)下降,而LPR連續(xù)8個(gè)月不變與實(shí)際存貸款利率走勢也是不相符的。不用懷疑,LPR連續(xù)8個(gè)月報(bào)價(jià)不變可能與商業(yè)銀行擔(dān)憂報(bào)價(jià)下跌進(jìn)一步觸發(fā)提前還貸以及減少經(jīng)營利潤等有一定關(guān)系。由此,參與LPR報(bào)價(jià)銀行還是要盡量少點(diǎn)主觀經(jīng)營色彩,避免可能只考慮自身經(jīng)營中的息差收窄的問題,更多地要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,并盡量將LPR報(bào)價(jià)的參考因子進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張,將存款市場利率變動(dòng)、社會(huì)信貸需求總量以及對(duì)貸款價(jià)格的接受程度、實(shí)體企業(yè)的復(fù)蘇狀況等都考慮進(jìn)去,使LPR報(bào)價(jià)體系更加全面客觀和科學(xué)合理,也更具社會(huì)公信力,更好地發(fā)揮信貸價(jià)格對(duì)全社會(huì)金融需求的有效調(diào)節(jié)作用。而且,商業(yè)銀行也有能力將LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào),據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露,2022年商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.3萬億元,同比增長5.4%。平均資本利潤率為9.33%,平均資產(chǎn)利潤率為0.76%。很明顯,無論是利率總額、資本利潤率可能都是其他實(shí)體企業(yè)望塵莫及的,將LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào)不會(huì)危及商業(yè)銀行的“根基”。

另外,從眼下看,中央政府自疫情以來尤其是去年12月份的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后,出臺(tái)了若干刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長的政策措施,全社會(huì)聚集復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能成了當(dāng)前最為緊迫而突出的政治任務(wù)。同時(shí),也要看到,國家統(tǒng)計(jì)局公布的一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)開始回暖,開局良好,但有些數(shù)據(jù)依然不盡如人意,經(jīng)濟(jì)仍處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài),這更加需要金融助力。而金融助力最大的、最有效的“武器”就是信貸投放總量擴(kuò)張和信貸投放價(jià)格的降低;信貸供應(yīng)量解決的是融資困難問題,信貸價(jià)格解決的則是融資貴問題;兩相比較,價(jià)格優(yōu)惠可能比總量滿足更加重要。因?yàn)楫?dāng)下實(shí)體企業(yè)需要恢復(fù)生機(jī)活力,無疑降低生產(chǎn)經(jīng)營成本提高盈利能力是至關(guān)重要的;實(shí)體企業(yè)如果因?yàn)槿谫Y貴而無法盈利,則生產(chǎn)經(jīng)營的積極性就會(huì)被打消,或者所獲取的利潤不夠給銀行償還利息,也或許所賺的錢全部被銀行利息“侵蝕”,則整個(gè)實(shí)體企業(yè)復(fù)蘇無望,2023年中國經(jīng)濟(jì)增長也有可能成為“懸念”。經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ),如果中國經(jīng)濟(jì)不能及時(shí)如期復(fù)蘇,那么銀行的經(jīng)營也將成為“無源之水”,不可持續(xù)。

顯然,就2023年中國經(jīng)濟(jì)走勢以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目標(biāo),需要央行拿出更加切合實(shí)際和有力的貨幣政策操作工具,寧愿少向財(cái)政部上繳利潤,也要將銀行信貸利率水平引導(dǎo)至更低的水平;商業(yè)銀行應(yīng)拿出更大的勇氣和膽略,胸懷大局和長遠(yuǎn),不斷履行好社會(huì)責(zé)任,建立LPR報(bào)價(jià)科學(xué)體系,將LPR報(bào)價(jià)推至更加合理的水平,并因勢而動(dòng),使LPR時(shí)刻與時(shí)代經(jīng)濟(jì)跳動(dòng)的脈搏契合,聚集強(qiáng)大的金融動(dòng)能,為我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長提供有效的金融推力!

(文章來源:新京報(bào))

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