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以銀行股為代表的金融股大漲之后短期回撤，是牛回頭還是“A”字殺市場存在較大爭議，股市里預(yù)判漲跌既不理性也不現(xiàn)實(shí)。但從價(jià)值判斷的角度來看，金融股的長期投資價(jià)值沒有改變，尤其在“中特估”大背景之下，金融股的安全邊際依然凸顯，只要沒有出現(xiàn)估值泡沫，股民就不用擔(dān)心。
首先，投資者要搞明白大金融股上漲的基礎(chǔ)邏輯。眾所周知，大金融股流通盤巨大，市值巨大，并不具備被游資炒作的條件，也正因如此，大金融股長期股價(jià)處于合理水平甚至常常處于價(jià)值洼地，投資者對此也是習(xí)以為常。
但是習(xí)慣了的事情未必是正確的。例如工商銀行，每年現(xiàn)金分紅都保持穩(wěn)定增長，投資者買入并且持有能夠獲得長期穩(wěn)定的投資回報(bào)，而且現(xiàn)金分紅率極高，投資者買入并持有此類銀行股，其收益水平不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款利率，甚至還高于貸款利率。這樣穩(wěn)定的投資收益，在資本市場其實(shí)很難得。
其次，經(jīng)典投資理論說過，一個(gè)趨勢一旦開始，就不會輕易結(jié)束。從“中特估”行情啟動開始，到目前為止時(shí)間并不長，這個(gè)趨勢就此結(jié)束的概率并不高，單從技術(shù)面去探討，“A”字殺的概率并不高，畢竟能夠啟動中特估行情的資金絕不可能是小魚小蝦，這類資金的進(jìn)場出場并不那么容易。即便是從追漲殺跌的投機(jī)理論來說，“中特估”行情也會持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間，而且有可能會發(fā)展成為整個(gè)牛市的主導(dǎo)行情。
最后，從未來金融衍生品發(fā)展方向看，不管是雪球產(chǎn)品還是各種銀行理財(cái)，都會向投資者推薦以賣出看跌期權(quán)為主要投資方向的投資品，而這類賣出看跌期權(quán)的最主要盈利方向就是股市平穩(wěn)或者上漲。大金融股如果出現(xiàn)較大幅度的下跌，有可能會引發(fā)雪球產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者的虧損，這也是金融機(jī)構(gòu)所不愿意看到的事情。
因此，不管是從價(jià)值投資、趨勢投機(jī)還是金融發(fā)展等方面看，以金融股為代表的中特估行情向縱深發(fā)展都是大概率事件，所以投資者也不宜在金融股已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整之后再行做空，相反逢低吸納低市盈率的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股從任何時(shí)間點(diǎn)看都是正確的，雖然說漲幅過高的藍(lán)籌股也有短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但從長期看，投資者持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股只輸時(shí)間不輸錢，而且穩(wěn)定的分紅收益也算是一種投資保障。
事實(shí)上，保守的投資者可以買入并持有金融股進(jìn)行長期投資，而激進(jìn)型投資者則可以選擇金融衍生品追逐更高的利潤，例如買入分級基金的B類份額，買入股指期貨或者個(gè)股期權(quán)的看漲合約，再或者通過融資融券買入更多的藍(lán)籌股，這些操作從長期看都是劃算的，但其中的投資風(fēng)險(xiǎn)需要各自把握。
北京商報(bào)評論員 周科竟
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