【正文】
一、離岸人民幣匯率逼近7.10之際，央行緊急發(fā)聲
（一）2023年5月17日（周三），離在岸人民幣匯率先后破“7”之后，并于5月18日（周四）向上不斷突破7.05、7.06等點(diǎn)位逼近7.10之際，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議于5月18日（周四）召開(kāi)，緊急發(fā)聲，使得離岸人民幣于5月19日（周五）當(dāng)日由7.0749的高位回落至7.02附近，在岸人民幣匯率也回落至7附近。
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（二）央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)（CFXC主任）和國(guó)家外管局局長(zhǎng)王春英（CFXC副主任）出席了本次會(huì)議，明確提出“強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作”，這意味著決策層對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)及波動(dòng)幅度仍然比較關(guān)心，釋放出維穩(wěn)信號(hào)，表明決策通過(guò)在岸市場(chǎng)穩(wěn)定離岸人民幣走勢(shì)的姿態(tài)已經(jīng)比較明顯。
（三）本次會(huì)議說(shuō)明至少以下幾點(diǎn)：
1、決策層對(duì)7、7.10及7.20等關(guān)鍵點(diǎn)并非不在意。
2、決策對(duì)波動(dòng)幅度及關(guān)鍵點(diǎn)位的容忍度雖然有所上升，但對(duì)容易強(qiáng)化預(yù)期的順周期、單邊行為具有較低的容忍度，即不能容忍人民幣匯率過(guò)快貶值或升值。
3、一旦超出預(yù)期，單邊行為過(guò)于明顯，則包括央行在內(nèi)的各方均會(huì)采取相關(guān)措施，穩(wěn)定人民幣。在穩(wěn)定外匯市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)決策部門(mén)將會(huì)采取包括調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、外匯存款準(zhǔn)備金率等在內(nèi)的一系列舉措。
4、那些投機(jī)炒匯的企業(yè)以及違規(guī)操作的金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨金融管理部門(mén)的處罰與警告，并有可能會(huì)作為案例被通報(bào)，以進(jìn)行示警。
5、從本次會(huì)議通稿來(lái)看，決策層把本輪人民幣貶值歸因于美元走強(qiáng)，并沒(méi)有從中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面找原因，這顯然是不符合實(shí)際情況的。
二、2021年以來(lái)，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制等各方針對(duì)匯率已至少發(fā)聲五次
實(shí)際上，除本次發(fā)聲外，2021年以來(lái)，包括外匯市場(chǎng)自律機(jī)制在內(nèi)的監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)召開(kāi)多次會(huì)議，釋放出“匯率波動(dòng)很正常，不要賭具體點(diǎn)位，呼吁包括企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類市場(chǎng)主體應(yīng)秉持‘風(fēng)險(xiǎn)中性’的理念，明確要堅(jiān)決打擊炒匯等各類行為”的信號(hào)。
（一）2021年2月26日，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制召開(kāi)電視會(huì)議，提出“企業(yè)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，堅(jiān)持‘保值’而非‘增值’為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，聚焦主業(yè)、套保避險(xiǎn)，不炒作套利，既有利于企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)發(fā)展，也有利于夯實(shí)外匯市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)。金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性原則有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。
（二）2021年5月27日，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制召開(kāi)第七次會(huì)議，提出“未來(lái)，影響匯率的市場(chǎng)因素和政策因素很多，沒(méi)有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)……匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然，雙向波動(dòng)是常態(tài)，不論是政府、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，都要避免被預(yù)測(cè)結(jié)論誤導(dǎo)……匯率不能作為工具，既不能用來(lái)貶值刺激出口，也不能用來(lái)升值抵消大宗商品價(jià)格上漲影響……堅(jiān)決打擊各種惡意操縱市場(chǎng)、惡意制造單邊預(yù)期的行為……不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸”。
（三）2021年6月16日，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制發(fā)文指出“匯率既可能升值，抑或貶值，預(yù)測(cè)不準(zhǔn)是必然，雙向波動(dòng)是常態(tài)”。
（四）2021年11月18日，外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第八次會(huì)議提出“未來(lái)人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動(dòng)是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比”。
（五）2022年9月27日，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議召開(kāi)，傳遞的信號(hào)非常明確，即打擊外匯市場(chǎng)上的投機(jī)資金，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)，避免人民幣單邊貶值預(yù)期過(guò)于強(qiáng)烈。具體看，
1、外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。
2、現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用。
3、當(dāng)前外匯市場(chǎng)存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。
4、必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。
5、要求各成員單位自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落，報(bào)價(jià)行、銀行自身、成員單位及有關(guān)部門(mén)均要有所行動(dòng)。
三、結(jié)語(yǔ)：人民幣匯率和股市一樣穩(wěn)？
（一）從這幾年的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)常被美聯(lián)儲(chǔ)、人民銀行等在內(nèi)的央行教訓(xùn)已經(jīng)成為常態(tài)，為此“不和央行對(duì)賭”應(yīng)作為市場(chǎng)主體的底線。這意味著，在本次央行發(fā)聲之后，要降低人民幣匯率單邊走勢(shì)的預(yù)期，對(duì)波動(dòng)幅度不要寄予過(guò)高期望。
站在當(dāng)前看，央行發(fā)聲將會(huì)使得結(jié)匯需求在短期內(nèi)得到一定程度的釋放，使得人民幣匯率可能不會(huì)出現(xiàn)5月18-19日那樣的急貶情形，但需要認(rèn)識(shí)到當(dāng)前壓力依然存在，短期內(nèi)“美元荒”的問(wèn)題仍然無(wú)解。
（二）2019年以來(lái)，美元兌人民幣共有四次“破7”經(jīng)歷，分別為2019年8月至12月（最高逼近7.20）、2020年2月至7月（最高逼近7.18）、2022年9月至12月（最高逼近7.35）以及這次，前三次“破7”的持續(xù)時(shí)間或重新回到“7以內(nèi)”分別用時(shí)5個(gè)月、6個(gè)月和4個(gè)月?？梢钥闯觯胄袑?duì)美元兌人民幣匯率“破7”及再回到“7以內(nèi)”有足夠掌控權(quán)。
（三）不過(guò)從市場(chǎng)及定價(jià)的有效性來(lái)看，和股市一樣穩(wěn)的匯率似乎并非好事。雖然這在某種程度上是為了提高中國(guó)貨幣政策的自主性，但這無(wú)疑忽視了中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面疲軟以及美中利差擴(kuò)大這一現(xiàn)實(shí)。
因此，和股市一樣穩(wěn)的人民幣匯率，似乎并不值得驕傲，試想誰(shuí)會(huì)懷念幾十年都不變的“中國(guó)股市3000點(diǎn)”呢？但盡管如此，仍要牢記，不要和央媽對(duì)賭，弄不過(guò)她的。
（完）
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