日前，財(cái)政部、稅務(wù)總局、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證監(jiān)會(huì)五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)?！锻ㄖ分赋?，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)地區(qū)包括上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業(yè)園區(qū)，并明確列出試點(diǎn)政策的主要內(nèi)容，計(jì)入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶的投資收益暫不征收個(gè)人所得稅，個(gè)人領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金時(shí)再征收個(gè)人所得稅。
養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的有益探索
從制度角度看，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，正是養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的有益探索。
養(yǎng)老金融50人論壇特邀成員孫博表示：“此次開展個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)是我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的前期試點(diǎn)，是在一定區(qū)域內(nèi)的探索，但它不是一個(gè)簡(jiǎn)單的行業(yè)性政策，而應(yīng)該納入養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)和養(yǎng)老金第三支柱制度的頂層設(shè)計(jì)來考慮，這樣才能充分理解它的意義。”
《通知》明確提出，試點(diǎn)結(jié)束后，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍，將中登公司平臺(tái)作為信息平臺(tái)，與中保信平臺(tái)同步運(yùn)行。
孫博表示，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是對(duì)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的有益探索，現(xiàn)在是商業(yè)保險(xiǎn)率先試點(diǎn)，未來銀行、公募基金都會(huì)參與其中。《通知》提到，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品按穩(wěn)健型產(chǎn)品為主、風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品為輔的原則選擇，采取名錄方式確定。他認(rèn)為，如果按照純粹的商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品理解，“風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品”不應(yīng)出現(xiàn)在《通知》中，它能出現(xiàn)則說明跨越了養(yǎng)老金第三支柱的產(chǎn)品未來將跨越純粹的商業(yè)保險(xiǎn)的范疇，進(jìn)入更加廣義的范疇，僅僅與人社部的第一支柱、第二支柱相區(qū)分，它是以市場(chǎng)化為導(dǎo)向、金融機(jī)構(gòu)積極參與提供產(chǎn)品的養(yǎng)老制度。
銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰也表示，《通知》意義重大，意味著醞釀多年的個(gè)人養(yǎng)老第三支柱建設(shè)正式啟動(dòng)，這是我國(guó)改革開放事業(yè)的又一重大進(jìn)展。第一，明確了“個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶”的唯一性，專用賬戶與居民身份證件綁定，類似現(xiàn)在的社保卡，這個(gè)明確意義重大，意味著該賬戶作為個(gè)人養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的載體正式落地實(shí)施。第二，明確了3個(gè)平臺(tái)的概念與發(fā)展路線圖，中保信平臺(tái)、中登公司平臺(tái)和第三支柱管理服務(wù)信息平臺(tái)依次順序遞進(jìn)。第三，明確了賬戶投資范圍，試點(diǎn)期間先開展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，試點(diǎn)結(jié)束后將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶的投資范圍。
公募助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)
公募基金在養(yǎng)老金投資中無(wú)疑將發(fā)揮越來越大的作用，助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)。
孫博認(rèn)為，公募基金作為養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的一類投資工具，具有天然優(yōu)勢(shì)。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，截至2016年末，美國(guó)個(gè)人退休賬戶計(jì)劃資產(chǎn)達(dá)到7.9萬(wàn)億美元，其中公募基金占比46.8%，股票、債券等資產(chǎn)占比40.5%，銀行儲(chǔ)蓄占7.6%，商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品占比5.1%。
與此同時(shí)，在過去20年的發(fā)展歷程中，公募基金已經(jīng)用諸多實(shí)際數(shù)據(jù)證明了自身的長(zhǎng)期收益能力。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，從開放式基金問世到2017年6月，偏股型基金平均年化收益率為16.18%，超出同期上證綜指平均漲幅8.5個(gè)百分點(diǎn);債券型基金平均年化收益率為7.64%，超出現(xiàn)行3年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率4.89個(gè)百分點(diǎn)。
“當(dāng)老百姓從開立養(yǎng)老金第三支柱賬戶并定期繳費(fèi)后，相當(dāng)于將賬戶資金強(qiáng)制變成長(zhǎng)期資金，從長(zhǎng)周期視角來看，公募基金可以抵抗短期資本市場(chǎng)波動(dòng)，通過時(shí)間換空間來實(shí)現(xiàn)良好的穩(wěn)健收益。同時(shí)，相對(duì)于保險(xiǎn)資金來說，基金的投資屬性使其獲得超額收益的可能性更大。從美國(guó)多年的實(shí)踐來看，商業(yè)保險(xiǎn)長(zhǎng)期下來最終獲得的收益和通貨膨脹差異不大，保值增值效果不甚理想。另外，公募基金運(yùn)作規(guī)范透明，申贖靈活，也具有一定優(yōu)勢(shì)。”孫博說。
他還提到，4月11日，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金已經(jīng)提交注冊(cè)申請(qǐng)，國(guó)內(nèi)基金公司在相關(guān)人才和產(chǎn)品方面做了很多的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，借鑒了很多國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。目前養(yǎng)老目標(biāo)日期策略基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金，都是專門針對(duì)老百姓養(yǎng)老需求的產(chǎn)品，特別是目標(biāo)日期策略的養(yǎng)老基金，采用的是一站式配置，隨著年齡的增加將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)降下來，避免了老百姓自己做資產(chǎn)配置的難度。因此，在可預(yù)見的未來，我國(guó)公募基金也將在養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)中發(fā)揮非常重要的作用。
胡立峰指出，《通知》明確了基本概念、推進(jìn)路線與時(shí)間表，具有較強(qiáng)的可操作性，也給證券基金行業(yè)留下一年的準(zhǔn)備時(shí)間。之前證監(jiān)會(huì)推出《養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金指引》以及最近開始接受養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的產(chǎn)品申報(bào)，表明證券基金行業(yè)已經(jīng)抓緊準(zhǔn)備各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，相關(guān)養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金也需要一定運(yùn)作期的磨合和優(yōu)化。保險(xiǎn)產(chǎn)品姓“保”，公募基金產(chǎn)品姓“投資”，這兩個(gè)類型產(chǎn)品的定義、內(nèi)涵差異非常大。兩個(gè)類型產(chǎn)品依序開展，體現(xiàn)了先?；颈Ｕ显僭黾娱L(zhǎng)期投資的思路。目前是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品先試點(diǎn)，真正醞釀重大意義的是公募基金產(chǎn)品。預(yù)計(jì)試點(diǎn)結(jié)束后全面開展時(shí)，公募基金產(chǎn)品扣除限額將大幅度提升，從而引導(dǎo)居民透過第三支柱的公募基金，為資本市場(chǎng)提供中長(zhǎng)期發(fā)展資金，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
堅(jiān)持賬戶制導(dǎo)向
據(jù)記者了解，養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)將堅(jiān)持賬戶制導(dǎo)向，即個(gè)人可以獲得專門的商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶，只要個(gè)人在這個(gè)賬戶繳費(fèi)，就能享受個(gè)人稅收遞延優(yōu)惠。
“采用賬戶制而非產(chǎn)品制，有兩方面的優(yōu)勢(shì)。”孫博解釋稱。從制度角度，第一支柱基本養(yǎng)老金和第二支柱企業(yè)年金/職業(yè)年金采用的都是賬戶制，如果第三支柱個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不以賬戶制而以產(chǎn)品制執(zhí)行，那么在未來會(huì)產(chǎn)生相互之間不能銜接、轉(zhuǎn)化的問題。以國(guó)外成熟市場(chǎng)為例，第二、第三支柱賬戶的資金可以相互轉(zhuǎn)化，比如個(gè)人跳槽后，如果后續(xù)的企業(yè)主沒有第二支柱養(yǎng)老金計(jì)劃，則個(gè)人可以將此前第二支柱賬戶的錢轉(zhuǎn)到第三支柱中。
從稅收角度來看，當(dāng)老百姓退休取出賬戶中的投資收益時(shí)，部分收益仍需征稅，賬戶形式更易操作，如果是以產(chǎn)品的形式則很難實(shí)現(xiàn)。
對(duì)于機(jī)構(gòu)來說，《通知》的下發(fā)，首先有利于公司豐富產(chǎn)品線，養(yǎng)老型產(chǎn)品規(guī)模料將提升，目前部分公司已經(jīng)提前布局，養(yǎng)老型產(chǎn)品將成為未來公募基金公司競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵變量。其次，養(yǎng)老產(chǎn)品的投資運(yùn)作有利于基金公司形成偏穩(wěn)健的投資風(fēng)格，更加注重長(zhǎng)期價(jià)值投資能力和軟實(shí)力例如品牌的建設(shè)。
對(duì)于個(gè)人來說，《通知》的下發(fā)，一方面有助于試點(diǎn)地區(qū)的試點(diǎn)人群享受投資養(yǎng)老產(chǎn)品的稅收優(yōu)惠，另一方面能夠幫助投資者更加重視從當(dāng)下到退休這段時(shí)間的長(zhǎng)期投資意識(shí)的培養(yǎng)。
一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)計(jì)算，以一個(gè)試點(diǎn)地區(qū)普通職工為例，假如每月工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報(bào)酬收入為1.5萬(wàn)元。在該政策出臺(tái)前，按照現(xiàn)行稅率，其應(yīng)該納稅1870元。該政策出臺(tái)之后，其需納稅1645元。而個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶部分，在不考慮增值的情況下，退休后領(lǐng)取時(shí)，平均每月繳納的個(gè)稅為67.5元。因此，改革后需繳納的個(gè)稅總額為1712元，與改革前相比，每月可節(jié)稅157.5元。
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