21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道
過(guò)去一個(gè)月，流入港股的內(nèi)地資金明顯增加。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日收盤時(shí)，南向資金自7月24日以來(lái)，累計(jì)向港股凈流入818.3億港元。
(相關(guān)資料圖)
一位香港券商人士向記者分析說(shuō)，南向資金之所以涌入港股，主要受三大因素影響，一是港股平均估值偏低，例如恒生指數(shù)與國(guó)企指數(shù)市凈率分別僅有0.98倍和0.91倍，處于歷史低點(diǎn)水準(zhǔn)，二是內(nèi)地采取一系列扶持經(jīng)濟(jì)措施，令在港上市的內(nèi)地紅籌股業(yè)績(jī)有望明顯回升；三是隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期即將結(jié)束，越來(lái)越多全球資本將重返新興市場(chǎng)，內(nèi)地資金紛紛率先提前布局逢低吸籌。
“此外，香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)建議撤銷股票印花稅，也是吸引內(nèi)地資金涌入港股的一大驅(qū)動(dòng)力。因?yàn)閮?nèi)地資金認(rèn)為此舉將令港股指數(shù)顯著回升?！彼J(rèn)為。
記者多方了解到，目前南向資金對(duì)港股普遍采取越跌越買策略。
一位境內(nèi)主觀策略私募基金經(jīng)理告訴記者，他們已將30%資金通過(guò)港股通渠道投向估值偏低的港股。究其原因，他們認(rèn)為港股下跌空間相當(dāng)有限，受內(nèi)地出臺(tái)一籃子刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施影響，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息周期即將結(jié)束，未來(lái)港股或?qū)⒊尸F(xiàn)易漲難跌的趨勢(shì)。
他甚至認(rèn)為，若美股出現(xiàn)大幅回調(diào)，低估值港股很容易成為全球資本的新避險(xiǎn)港。尤其是本周以來(lái)在美股上市的中概股持續(xù)回升，表明華爾街資本已開始將低估值中國(guó)資產(chǎn)視為對(duì)沖美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的重要選擇。
天風(fēng)證券認(rèn)為，由于港股估值處于相對(duì)低位水平，正令南向資金的潛在回報(bào)相對(duì)較高。中期而言，隨著港股科技公司逐步兌現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)期，有望持續(xù)吸引資金增配。
中泰國(guó)際指出，在內(nèi)地刺激經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)的影響下，港股可出現(xiàn)情緒層面的提振，同時(shí)帶來(lái)逼空反彈的機(jī)會(huì)。
南向資金“越跌越買”
多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，自7月下旬內(nèi)地相關(guān)部門接連出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)措施后，流向港股的內(nèi)地資金正持續(xù)增加。
究其原因，被不少內(nèi)地投資者認(rèn)為這些經(jīng)濟(jì)刺激舉措不但利好A股，還對(duì)港股帶來(lái)提振效應(yīng)。
上述境內(nèi)主觀策略私募基金經(jīng)理向記者透露，過(guò)去一個(gè)月期間，不少主觀策略私募基金都紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，通過(guò)港股通持續(xù)加倉(cāng)各行業(yè)低估值港股，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)刺激措施令這些港股業(yè)績(jī)顯著回升，其股價(jià)漲幅可能會(huì)高于A股同行業(yè)上市公司。
在他看來(lái)，南向資金的持續(xù)流入，還有效對(duì)沖部分海外投資機(jī)構(gòu)低配港股的拋售壓力。
具體而言，受中國(guó)商品在美國(guó)進(jìn)口占比下降、中國(guó)持續(xù)減持美債等因素影響，部分海外投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心中美經(jīng)濟(jì)脫鉤力度加大，紛紛調(diào)低港股配置比重避險(xiǎn)，導(dǎo)致過(guò)去一個(gè)月來(lái)自海外投資機(jī)構(gòu)的港股拋售壓力有所增加。
所幸的是，南向資金的持續(xù)入場(chǎng)，承接了這些海外投資機(jī)構(gòu)的港股拋盤，令港股走勢(shì)趨于平穩(wěn)波動(dòng)。
上述香港券商人士告訴記者，過(guò)去一個(gè)多月期間，南向資金始終秉承越跌越買的交易策略，尤其在恒生指數(shù)低于18000點(diǎn)期間，南向資金的抄底熱情尤其高漲。
記者多方了解到，在過(guò)去一個(gè)多月流向港股的818億港元南向資金里，機(jī)構(gòu)投資者占比較高，尤其是大量公私募基金紛紛加倉(cāng)估值偏低的生物醫(yī)藥科技、工業(yè)制造、金融板塊內(nèi)地紅籌股，令南向資金在不少港股的持股比例明顯增加。
以港交所的行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，目前在生物醫(yī)藥科技、工業(yè)制造、金融板塊，南向資金持股比例超過(guò)20%的港股個(gè)股，分別達(dá)到32只、20只與20只。
此外，南向資金高比例持有的個(gè)股，主要集中在A+H股。數(shù)據(jù)顯示，目前80只A+H股（內(nèi)地、香港兩地上市的公司）的南向資金持股比例超過(guò)20%，占比達(dá)到約60%，南向資金持股比例在10%-20%的A+H股占比也有31.43%。究其原因，南向資金發(fā)現(xiàn)A+H股里的港股價(jià)格普遍低于A股價(jià)格，反而呈現(xiàn)更高的投資安全性與獲利空間。
香港致力于提升港股市場(chǎng)流動(dòng)性
盡管南向資金持續(xù)入場(chǎng)，但如何進(jìn)一步激活港股市場(chǎng)交易流動(dòng)性與交投活躍度，仍是一大挑戰(zhàn)。
8月29日，香港相關(guān)部門宣布成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組，以全面檢視影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，并向行政長(zhǎng)官提交改善建議。
前述香港券商人士透露，一直以來(lái)港股屬于機(jī)構(gòu)市，即大量投資機(jī)構(gòu)會(huì)采取長(zhǎng)期持股的投資策略，導(dǎo)致港股整體交易流動(dòng)性相應(yīng)走低。
“另一個(gè)不容忽視的因素是，不同市值港股的交易活躍度與交易流動(dòng)性同樣千差萬(wàn)別，比如大市值熱門港股的日均交易量相對(duì)較高，但多數(shù)小市值且缺乏成長(zhǎng)性的港股則基本無(wú)人問(wèn)津?！彼赋觥＞科湓?，是多數(shù)券商會(huì)對(duì)市值超過(guò)20億港元的港股開展投研，并發(fā)布相應(yīng)的投資報(bào)告，吸引各路資金前往投資交易；反之若港股市值低于20億港元，就很難吸引到券商投研，相應(yīng)的資本關(guān)注度也隨之下降，導(dǎo)致其成交量與市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)下降，直至無(wú)人問(wèn)津。
在這位香港券商人士看來(lái)，南向資金的持續(xù)入場(chǎng)，某種程度有助于盤活港股交易活躍度與市場(chǎng)流動(dòng)性。究其原因，一是部分南向資金來(lái)自內(nèi)資個(gè)人投資者，他們的交易頻率相對(duì)較高，二是內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者與海外機(jī)構(gòu)投資者的投資策略有所不同，兩者相互碰撞，容易激發(fā)港股市場(chǎng)交易活躍度上升。
“但是，港股市場(chǎng)要吸引更多南向資金入場(chǎng)，仍需創(chuàng)造相應(yīng)的賺錢效應(yīng)。只有賺錢效應(yīng)越大，各類資金就更愿入場(chǎng)，港股市場(chǎng)流動(dòng)性自然隨之活躍。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)。
不少香港私募基金則認(rèn)為，要進(jìn)一步活躍港股市場(chǎng)流動(dòng)性，不能僅僅依靠引入更多南向資金，還需在降低港股交易成本、在保持公開公正公平交易基礎(chǔ)上允許引入股票交易策略等方面下功夫，從機(jī)制層面進(jìn)一步“開源”，吸引不同區(qū)域資金進(jìn)入港股市場(chǎng)交易，才能創(chuàng)造更大的“眾人拾柴火焰高”效應(yīng)。
記者獲悉，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展與中國(guó)-中東經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益緊密，越來(lái)越多中東資本正積極進(jìn)入港股市場(chǎng)，作為掘金優(yōu)質(zhì)中國(guó)金融資產(chǎn)的新平臺(tái)。此舉將有助于港股市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)活躍。
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