賣(mài)得越多虧得越多，新車(chē)銷(xiāo)售平均虧損金額大幅增加，是否當(dāng)前新能源新勢(shì)力整車(chē)企業(yè)所面臨的困局。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)梳理統(tǒng)計(jì)顯示，2021年理想汽車(chē)-W（02015.HK）的單車(chē)平均經(jīng)營(yíng)虧損額超過(guò)1萬(wàn)元，2022年第一、第二季度單車(chē)銷(xiāo)售平均虧損額分別為1.3萬(wàn)元和3.4萬(wàn)元。而隨著電池等中上游產(chǎn)品價(jià)格的大幅飆升，該公司2022年第三季度的單車(chē)銷(xiāo)售平均虧損額已經(jīng)超過(guò)8萬(wàn)元，出現(xiàn)繼續(xù)大幅增加的情形，究竟因?yàn)槭裁矗?/p>
“加速失血”成為了理想汽車(chē)今年無(wú)法避免的局面，第三季度交付量不如預(yù)期，到底新產(chǎn)品能不能成為理想的“救命稻草”？目前看來(lái)投資者并不信任，12月9日美股交易時(shí)段，理想汽車(chē)大跌12.37%，報(bào)收21.12美元。
【資料圖】
毛利率急跌10個(gè)百分點(diǎn)
相比其他企業(yè)早早發(fā)布三季報(bào)，理想汽車(chē)發(fā)布時(shí)間在12月9日，比很多企業(yè)慢了一個(gè)月?！凹铀偈а钡年P(guān)鍵原因，是三季度毛利率暴跌大約10個(gè)百分點(diǎn)。
理想汽車(chē)2022年第三季度的收入總額為93.4億元，較2021年第三季度的77.8億元增加 20.2%，較2022年第二季度的87.3億元增加7.0%。2022年第三季度的毛利率為12.7%，而2021年第三季度為23.3%，2022年第二季度為 21.5%。
該公司2022年第三季度的經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)21.3億元，較2022年第二季度9.78億元增長(zhǎng)117.6%。以三季度交付量2.65萬(wàn)輛計(jì)算，當(dāng)季平均賣(mài)出一輛車(chē)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)虧損是8.04萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度理想汽車(chē)研發(fā)投入再創(chuàng)新高，達(dá)到18億元，同比增長(zhǎng)103.1%。
現(xiàn)金在第三季度大幅流出讓人擔(dān)憂：公司2022年第三季度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為-5.08億元，而2021年第三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為21.7億元，2022年第二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為11.3億元；2022年公司第三季度的自由現(xiàn)金流為-19.6億元，而2021年第三季度自由現(xiàn)金流為11.6億元，2022年第二季度的自由現(xiàn)金流為4.52億萬(wàn)元。
關(guān)于毛利率下滑，高管團(tuán)隊(duì)作出了相應(yīng)的回應(yīng)。
理想汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李想表示，“作為企業(yè)自身，我們選擇獲取健康的毛利率，擁有健康的自我造血能力。我們利用健康的毛利率和自我造血能力，持續(xù)地在‘研發(fā)’和‘能力’的雙輪驅(qū)動(dòng)上進(jìn)行投資?！?/p>
理想汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官李鐵表示：“第三季度，我們經(jīng)歷了車(chē)型迭代及上市，并面臨宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)和成本上漲。盡管理想L9在投產(chǎn)的第一季度即取得健康的車(chē)輛毛利率，受與理想ONE相關(guān)的撥備影響，我們第三季度的毛利率為12.7%。展望未來(lái)，我們樂(lè)觀地預(yù)計(jì)，生產(chǎn)的快速爬坡、嚴(yán)格的執(zhí)行和負(fù)責(zé)任的成本管理，將使我們實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)模效應(yīng)并進(jìn)一步降低成本，重回通向盈利拐點(diǎn)的軌道。”
一位專注于投資新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游的私募人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，投資者選擇投資對(duì)象，應(yīng)該更多考慮產(chǎn)業(yè)鏈盈利較高的部分。從電動(dòng)車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前利潤(rùn)集中在上游的鋰礦和中游的電池制造，從上中下游的市場(chǎng)集中度來(lái)看，下游整車(chē)雖然定價(jià)較高，但依然難以覆蓋成本上漲，整車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，不好預(yù)計(jì)相關(guān)企業(yè)何時(shí)能夠扭虧為盈。
交付量逐季下滑
理想汽車(chē)交付量不斷下滑讓人擔(dān)憂，公司第三季度這項(xiàng)數(shù)據(jù)只有2.65萬(wàn)輛。
9月初發(fā)布的半年報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2022年第三季度車(chē)輛交付量為27000輛到29000輛，同比增長(zhǎng)7.5%至15.5%。三季度實(shí)際交付量不如預(yù)期，也連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比下滑。
理想汽車(chē)在第一季度和第二季度經(jīng)營(yíng)虧損分別為4.13億元和9.78億元，交付量分別為3.17萬(wàn)輛和2.87萬(wàn)輛，平均單車(chē)虧損分別為1.3萬(wàn)元和3.4萬(wàn)元。
不過(guò)，隨著新產(chǎn)品的交付，有投資者預(yù)期公司全年交付量可能相對(duì)樂(lè)觀。
理想汽車(chē)稱公司10月交付了10052輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)31.4%，11月交付了15034 輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)11.5%。截至2022年11月30日，理想汽車(chē)擁有276家零售中心，覆蓋119個(gè)城市，并于226個(gè)城市運(yùn)營(yíng)317家售后維修中心及理想汽車(chē)授權(quán)鈑噴中心。
理想預(yù)計(jì)其第四季度營(yíng)收為165.1億元至176.1億元，同比增長(zhǎng)55.4%至65.8%。
東吳證券分析師曾朵紅表示，2022年前11月，理想汽車(chē)合計(jì)交付11.2萬(wàn)輛，隨著11月理想L8正式開(kāi)啟交付，看好后續(xù)多款新車(chē)有望帶來(lái)銷(xiāo)量持續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022年全年理想汽車(chē)交付有望實(shí)現(xiàn)13萬(wàn)輛以上。
理想汽車(chē)表示，于2022年第三季度，公司功率半導(dǎo)體研發(fā)及生產(chǎn)基地（下稱“半導(dǎo)體基地”）在江蘇省蘇州高新區(qū)正式啟動(dòng)建設(shè)。該半導(dǎo)體基地由理想汽車(chē)及湖南三安半導(dǎo)體共同出資組建的蘇州斯科半導(dǎo)體公司打造，其將專注于第三代半導(dǎo)體碳化硅車(chē)規(guī)功率模塊的自主研發(fā)及生產(chǎn)，該產(chǎn)品是理想汽車(chē)自研800V高壓電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的核心部件。
高管變動(dòng)方面，公司披露稱，理想汽車(chē)總工程師馬東輝將接替沈亞楠擔(dān)任理想汽車(chē)總裁并進(jìn)入董事會(huì)，整體負(fù)責(zé)研發(fā)和供應(yīng)鏈群組。高級(jí)副總裁謝炎將出任理想汽車(chē)CTO，負(fù)責(zé)系統(tǒng)與計(jì)算群組。執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠?jiǎng)t退出董事會(huì)，加入理想汽車(chē)流程變革委員會(huì)。沈亞楠所管理的供應(yīng)團(tuán)隊(duì)（包含供應(yīng)鏈、制造、質(zhì)量）將交由總裁馬東輝管理，商業(yè)團(tuán)隊(duì)（包含銷(xiāo)售、服務(wù)、充電網(wǎng)絡(luò)）將交給李想直接管理。
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