【資料圖】
浙商基金前基金經(jīng)理劉煒因趨同交易“老鼠倉”被罰，“老鼠倉”虧損30余萬元。事實上，基金經(jīng)理完全可以通過擇時申購贖回自家基金來規(guī)避“老鼠倉”的處罰風(fēng)險，所以類似的趨同交易或許還有其他意圖，例如同時使用非法配資或者協(xié)助他人炒股等可能。
本欄剛說完公募基金可能存在的一些問題，就又有“老鼠倉”被罰，但這次的“老鼠倉”是趨同交易，如果僅僅是趨同交易，那么基金經(jīng)理根本犯不上開“老鼠倉”，冒著被監(jiān)管層處罰的風(fēng)險，只是為了買入和基金持股相同的股票，基金經(jīng)理圖啥？如果基金經(jīng)理知道自己的基金持股很好，大可以購買自己管理的基金。如果說只是想做一個波段，也可以在行情開始時買入基金，等到行情波段結(jié)束時賣出基金，這樣的操作雖然會多交一些基金管理費、申購費、贖回費等費用，但是賺到的錢卻是干凈的，不擔(dān)心被監(jiān)管層處罰，其中的優(yōu)劣，基金經(jīng)理自然能夠分辨。
那么基金經(jīng)理為什么還要鋌而走險開“老鼠倉”去買和自己基金持股雷同的股票呢？顯然這需要一個足夠大的利潤作為違規(guī)風(fēng)險的補償，其中可能的原因有幾點：一是基金經(jīng)理能夠獲得更高的杠桿。因為基金持倉的限制，基金買入單一股票的市值上限為10%，即基金經(jīng)理如果自購基金的話，勢必只有10%的資金量能夠買入到特定股票，其他的90%則只能跟隨基金整體收益，而如果基金經(jīng)理特別看好某一只股票，那么他可能會通過配資等形式獲得更高比例的杠桿，這樣操作的優(yōu)點是可以有效規(guī)避自己及家人股票賬戶被監(jiān)管的問題。此外，也有基金經(jīng)理通過場外期權(quán)等形式獲得更高的杠桿率，這些都表明，基金經(jīng)理有可能因為對杠桿的追求而違規(guī)交易。
還有一種可能，就是基金經(jīng)理把看好股票的內(nèi)幕消息透露給了其他人，而其他人承諾基金經(jīng)理享有一定的持股份額，這個份額可能就是基金經(jīng)理的“老鼠倉”，所以這部分持倉也會和基金持倉趨同，但是卻不能用于購買基金份額。
當(dāng)然，也有可能是基金經(jīng)理和私募基金等其他機構(gòu)協(xié)同坐莊，考慮到公募基金的性質(zhì)，基金經(jīng)理也不清楚大莊家什么時候出逃持股，又擔(dān)心自己的份額會因為購買基金而來不及出逃，于是自己單獨開立股票賬戶，要求大莊家優(yōu)先出逃自己的個人賬戶。
總之，本欄認為，如果僅僅是為了買入并持有和基金趨同的股票，基金經(jīng)理根本不值得去冒違法違規(guī)的風(fēng)險，既然押上了自己的職業(yè)生涯以及個人名譽，自然是有足夠大的誘惑，雖然這個誘惑是什么可能無法得到確鑿證據(jù)，但管理層應(yīng)該心中有數(shù)，基金行業(yè)需要規(guī)范的地方還有很多，這些都是未來監(jiān)管工作中需要管理層為投資者辦的實事，A股市場也會因為管理層的凈化行為而越來越好。
北京商報評論員 周科竟
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